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郑长军制作 第三章 产品市场和货币市场的一般均衡——IS—LM模型 该模型由希克斯（J. R. Hicks）首创、汉森（Alvin H. Hansen）等人完善的，所以又称希克斯——汉森模型。 “自1960年以来，该模型一直是用来理解和讲授凯恩斯主义宏观经济学的标准模型” “现代宏观经济学的核心” 上一章仅考虑产品市场，并假定投资是外生变量，本章同时考虑产品市场和货币市场，在货币市场上，投资是内生变量，受利率影响。 假定投资仅仅是市场利率的函数，虽然投资要受到其他因素的影响。 本章的模型是一种一般均衡分析，要考虑一个市场的变动对另一个市场的影响。 凯恩斯的思路 产品市场中收入的变化影响到货币市场中的货币需求，货币需求的变化会影响利率，利率的变化要影响私人部门的投资，而投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入，收入变化又会影响到货币需求……因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡（稳定）的国民收入。 第一节 投资的决定 一.? 实际利率与投资 在其他条件不变的情况下, 投资需求量与利率呈反方向变动。通常把投资需求量与利率之间的反向变动关系定义为投资函数。 假定投资函数为线性,则可写成I=e-dr 式中的e称为自主投资,与利率无关，-dr即投资需求中与利率有关的部分，d称为投资的利率系数。 利息与利率 利息是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬，是借贷资本的“价格”。 利率是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。 实际利率与名义利率 ▲实际利率是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。 ▲名义利率是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。 二.资本边际效率的含义 资本边际效率（MEC）是一种贴现率,这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 所谓MEC,等于一贴现率，用此贴现率将资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰好等于该资本资产之供给价格。 现值和终值 用复利的方法计算出的本利和，就称为终值。 通过它的逆运算，知道终值和使用的利率，求出本金，即现值。 什么是贴现、贴现率? 贴现一般是指商业票据的贴现，亦即企业或个人将未到期的商业票据交给商业银行，商业银行受理后，按票面金额扣除贴现日至汇票到期前一日止的利息后的净额交给贴现申请人。 贴现率又称“折现率”。指今后收到或支付的款项折算为现值的利率。 票据持有人在票据到期之前以贴付一定利息的方式向银行转让票据兑取现金。 银行根据市场利率以及票据的信誉程度规定一个贴现率，计算出贴现日至票据到期日的贴现利息。 贴现利息＝票据面额×贴现率×票据到期期限。 持票人在贴付利息之后，就可以从银行取得等于票面金额减去贴现利息后的余额的现金，票据的所有权则归银行。 贴现利息＝票据面额×贴现率×票据到期期限例如：假定某票据的面额为5000元，3个月后到期，贴现率为6％，贴现行应付给持票人的金额为： 5000×[1-6％×（90/360）]=4925元 贴现行得到的贴现利息为75元 贴现利息＝票面金额×贴现率×（贴现天数/360） ※资产现值PDV（present discount value） 式中 为各年预期收益； 代表该资本品在n年末时的报废价值； 代表资本边际效率。 三．资本边际效率曲线 如果知道资本物品的供给价格、资本品的报废价值和各年预期收益，就能算出资本边际效率，如果资本边际效率大于市场利率，则投资就值得，否则就不值得。 从公式可知，资本边际效率的数值取决于资本物品的供给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，资本边际效率越小；而资本物品供给价格既定时，预期收益越大，资本边际效率越大。 在实际生活中，每一个投资项目的资本边际效率是不一样的，每一个企业都会面临一些可供选择的投资项目，假定这些项目的资本边际效率如图所示： 一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，但经济社会中所有企业的资本边际效率曲线如果加总在一起，就是一条平滑的曲线。 资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 四．投资边际效率曲线 西方学者认为，MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上涨，在相同的预期收益下，资本边际效率必然缩小，否则，公式两边无法相等，即这一贴现率（资本边际效率）无法使未来收益折合成等于资本供给价格的现值。这样，由于资本品价格上升而被缩小了的贴现率被称为投资的边际效率M