公司治理的定义与研究方法.pptxVIP

?高级公司金融?专题：公司治理理论;第一讲 导论：现代企业理论对企业的认识和公司治理问题的提出;主要内容;〔一〕现代企业理论对企业的根本认识;;现代企业理论对企业的根本认识之一 企业的合约观 一系列合约的组合〔A Nexus of Contracts〕 委托代理链条;信息经济学〔委托代理理论〕把信息非对称双方所具有的关系描述为“委托代理关系〞 信息知情者〔Informed〕成为代理人〔Agent〕 例如：经理人熟悉企业的实际经营状况成为代理人;;两种不同的信息非对称情形： 事前〔ex ante〕的信息非对称 投资人在雇佣经理人之前并不了解申请人的实际能力〔签约前〕 逆向选择〔Adverse Selection〕;;“逆向选择〞的危害 “旧车市场的消失〞〔Akerlof，1970〕 “保险市场的消失〞〔Rothschild and Stiglitz，1976〕 解决途径 信号传递〔Signaling〕 信息甄别〔Signal Screening〕;“道德风险〞的危害 偷懒〔Shirk〕 可观察但不可证实 投资人无法区分经营业绩的下降是由于由于外部环境的可观恶劣，还是由于经理人的主观不努力 解决途径：建立在可证实〔Verifiable〕变量上的鼓励合约设计 努力－绩效－工资;;现代企业理论对企业的根本认识之二 合约不完全〔Incomplete Contract 〕 合约不完全的原因