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21世纪美联储
1 东方证券股份有限公司
2021年11月6 日星期六
目录：
一、美联储资产负债表：从大危机到大流行
二、美联储新政策框架：从逆风而行到盯市
三、最大就业目标与货币政策的分配效应
四、平均通胀目标与货币政策的适应主义
五、非常规货币政策的退出：次序与逻辑
六、美联储货币政策对大类资产配置的含义
2 东方证券股份有限公司
2021年11月6 日星期六
目录：
一、美联储资产负债表：从大危机到大流行
二、美联储新政策框架：从逆风而行到盯市
三、最大就业目标与货币政策的分配效应
四、平均通胀目标与货币政策的适应主义
五、非常规货币政策的退出：次序与逻辑
六、美联储货币政策对大类资产配置的含义
3 东方证券股份有限公司
2021年11月6 日星期六
横向比较：全球四大央行资产负债表扩张，人行非常克制
2008.01=100 全球四大央行资产负债表扩张 资产同比增长
1000 180%
美联储
160%
900 美联储 864
140% 日本央行
800 日本央行
120% 欧洲央行
700
欧洲央行 637
100% 中国人民银行
600 561
中国人民银行 498 80%
500
60%
400
40%
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