第章：财务管理的价值观念.pptxVIP

财务管理学;财务管理的价值观念;财务管理的价值观念;2.1 货币时间价值;;;;;2.1 货币时间价值;范例： ;2.1 货币时间价值;;;;;;2.1 货币时间价值;;;;　　某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，那么第5年年末年金终值为： 　 　 ;;;;　　 　　　某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果年利息率为10%，那么现在应存入多少元？ 　;;先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。;另一种算法：; 某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，那么第十年末的本利和应为多少？;;另一种算法; 某企业租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，那么这些租金的现值为：;延期年金—— 最初假设干期没有收付款项的情况下，后面假设干期等额的系列收付款项的年金。; 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末归还本息1000元，那么这笔款项的现值应是：;永续年金——期限为无穷的年金; 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为：;〔1〕某人存入10万元，假设存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？ 〔2〕某人方案每年末存入10万元，连续存5年，假设存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？ 〔3〕某人希望未来第5年末可以取出10万元的本利和，假设存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？ 〔4〕某人希望未来5年，每年年末都可以取出10万元，假设存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？;;;2.1 货币时间价值;;;不等额现金流量现值的计算;;能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总假设干个 年金现值和复利现值。;;;折现率的计算;折现率的计算;;;计息期短于一年的时间价值;财务管理的价值观念;2.2 风险与报酬;;风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 1. 确定性决策 2. 风险性决策 3. 不确定性决策;2.2 风险与报酬;;1. 确定概率分布 从表中可以看出，市场需求旺盛的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得很高的报酬率。市场需求正常的概??为40%，此时股票报酬适中。而市场需求低迷的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得低报酬，西京公司的股东甚至会遭受损失。;2. 计算预期报酬率 ;3. 计算标准差 〔1〕计算预期报酬率 〔3〕计算方差 〔2〕计算离差 〔4〕 计算标准差 ;4.利用历史数据度量风险 过去一段时期内的报酬数据，即历史数据，此时报酬率的标准差可利用如下公式估算： ;5. 计算离散系数 如果有两项投资：一项预期报酬率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;;6. 风险躲避与必要报酬 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个工程可以投资，第一个工程是购置利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元报酬；第二个工程是购置A公司的股票。如果A公司的研发方案进展顺利，那么你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，那么股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资本钱，预期报酬为0.5万元，即预期报酬率为5%。 两个工程的预期报酬率一样，选择哪一个呢？只要是理性投资者，就会选择第一个工程，表现出风险躲避。多数投资者都是风险躲避投资者。;;2.2 风险与报酬;;1. 证券组合的报酬 证券组合的预期报酬，是指组合中单项证券预期报酬的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。 ;2. 证券组合的风险 利用有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合 ;;完全负相关股票及组合的报酬率分布情况;完全正相关股票及组合的报酬率分布情况;从以上两张图可以看出，当股票报酬完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票报酬完全正相关时，风险无法分散。 假设投资组合包含的股票多于两只，通常情况下，投资组合的风险将随所包含股票的数量的增加而降低。;;局部相关股票及组合的报酬率分布情况;.两种证券投资组合的风险衡量;;可分散风险——能够通过构建投资组合被消除的风险 市场风险——不能够被分散消除的风险 市场风险的程度，通常用β系数来衡量。