《高级财务管理学》第三章.ppt

第3章 企业并购估价 《高级财务管理学》第四版 学习目标 熟悉如何选择并购目标公司 掌握每种目标公司价值评估方法的原理 掌握贴现现金流量法的估值过程 3.1　并购目标公司的选择 目标公司的选择一般包括三个阶段 发现目标公司 审查目标公司 评价目标公司 3.1　并购目标公司的选择 发现目标公司•利用公司自身的力量 •利用公司外部的力量 审查目标公司 •对目标公司出售动机的审查 •对目标公司法律文件的审查 •对目标公司业务的审查 •对目标公司财务的审查 •对并购的审查 评价目标公司 3.2　目标公司价值评估的方法 常用的估值方法 (1)贴现现金流量法 (2)成本法 (3)换股估价法 3.2　目标公司价值评估的方法   3.2　目标公司价值评估的方法 成本法成本法也称为重置成本法、加和评估法或成本加和法。使用这种方法所获得的价值,实际上是对企业账面价值的调整。如果并购后目标企业不再继续经营,可以利用成本法估计目标企业的价值。 常用的计价标准有:（1）清算价值（2）净资产价值（3）重置价值 3.2　目标公司价值评估的方法 换股估价法如果并购是通过股票进行的,则对目标公司估价就是确定一个换股比例。换股比例是指为换取1股目标公司的股份而需付出的并购方公司的股份数量。 例子：假设a公司计划并购b公司,并购前a,b公司