第章货币、利率和汇率.pptxVIP

序论 货币定义：简短的回忆 个人货币需求 货币总需求 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用;序论;货币定义：简短的回忆;什么是货币 被广泛接受和使用的作为支付手段的资产。 货币具有很强的流动性，但是货币存放在个人手里不会有收益。 所有其他资产都比货币的流动性差但具有更高的收益。 货币供给 (Ms) 货币供给 = 现金 + 可开支票的银行存款;货币供给是如何决定 一国的货币供给都由其中央银行控制。 中央银行: 直接控制现存的现金量 间接控制私人银行发行的支票存款 ;影响货币需求的三个因素: 预期收益 风险 流动性 预期收益 预期收益的上升会使人们更少地持有货币形式的财富。 利率衡量了持有货币而非支付市场利率的非货币资产时机本钱。 利率上升使持有货币的本钱上升并引起货币需求下降。;风险 持有货币存在风险。 未预期到的商品和效劳价格上涨会降低用消费品衡量的货币价值。 风险的变化不一定会造成人们对货币需求的减少。 任何持有货币的风险变动会使持有债券的风险也产生同样的变动。;流动性 持有货币的主要好处在于它的流动性。 家庭和企业持有的货币，是能够支付日常购置的便利手段。 家庭和企业的平均交易价值量的上升，会使货币需求增加。;货币总需求;货币总需求可以表示为: Md = P x L(R,Y) (4-1) 其中: P 是价格水平 Y 是实际GNP L(R,Y) 是实际货币总需求 关系式(4-1) 也可以表示为: Md/P = L(R,Y) (4-2) L(R,Y)被称为实际货币总需求，流动性总需求L(R,Y) 不是对一定数量现金的需求，而是对一定数量的、以流动形式持有的购置力的需求 ;货币总需求;图 4-1: 实际货币总需求与利率;货币总需求;图 4-2: 实际收入增加对实际货币需求的影响;货币市场均衡 货币市场均衡条件: Ms = Md (4-3) 货币市场均衡条件可以以实际货币需求来表示: Ms/P = L(R,Y) (4-4) 假设价格和产出不变，那么均衡利率为实际货币总需求与实际货币总供给相等时的利率 如图4-3所示，实际货币总供给与实际货币总需求曲线的交点所对应的利率为均衡利率 ;均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用;均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用;利率和货币供给 当价格水平和产出一定时，实际货币供给的增加〔下降〕使利率下降〔上升〕。 当价格水平一定时，货币供给增加对利率的影响如图 4-4所示。;M2 P;产出与利率 当价格水平和货币供给一定时，实际产出的增加〔减少〕使利率上升〔下降〕。 图 4-5 说明，当货币供给和价格水平一定时，产出水平增加对利率的影响。;Q2;短期货币供给与汇率;把货币、利率和汇率联系起来 图4-6 强调美国货币市场〔下面局部〕与外汇市场〔上面局部〕的联系。上面的图说明在利率和预期汇率均保持不变的情况下，外汇市场上的均衡汇率是如何决定的；下面的图说明在货币市场上均衡利率是如何决定的 美国的货币市场决定美元的利率，美元利率那么影响维持利率平价的汇率。;短期货币供给与汇率;短期货币供给与汇率;短期货币供给与汇率;美国货币供给与美元/欧元汇率 当美联储改变美元货币供给时，美元/欧元汇率将如何变化? 一国货币供给的增加〔减少〕使该国货币在外汇市场上贬值〔升值〕;美国实际货币供给增加;欧洲货币供给与美元/欧元汇率 欧洲货币供给的增加导致欧元的贬值〔也就是说，美元的升值，或美元/欧元汇率的下降〕。 欧洲货币供给的减少导致欧元的升值〔也就是说，美元的贬值，或美元/欧元汇率的上升〕。 欧洲货币供给的变动并没有对美国货币市场的均衡产生影响。;图 4-9: 欧洲货币供给增加对美元/欧元汇率的影响;长期货币、价格水平和汇率;货币供给变动的长期影响 货币供给的变动对长期利率或实际产出没有影响。 (注：在短期货币供给增加会使利率下降，反之会使利率上升) 货币供给的永久性增加将使价格水平长期相应增加。 这个预测是基于货币市场均衡等式: Ms/P = L or P = Ms/L. 这个条件说明 ?P/P = ?Ms/Ms - ?L/L. 通货膨胀率等于货币供给增长率减货币需求增长率。;关于货币供给和价格水平的实证研究 在一些典型的国家，货币供给和价格水平的长期变动显示了较强的正相关关系。;图 4-10:1973-1997年七个主要工业化国