风险管理的原理.pptVIP

* * 不确定性是风险的必要条件而非充分条件。 自带食物的聚会，多于少于10人来都无所谓，有不确定性，但无风险 * * * 根据原因进行规避 * * * 厌恶风险投资者 * * * 存款保险、自然灾害保险 各级政府都通过预防或再分配风险在风险管理中担任重要角色，然而，所有的风险从根本上讲都是人造成的，所以最终都要由纳税人来承担 * * * 分析并处理风险的系统化过程 1、居民是否投资于股票：如果是公务员稳定收入，可以投较大比例；如果是股票经纪人，收入已经暴露于股市表现，则少投。 2、公司是否管理汇率风险：汇率不确定性对收益减去成本的净影响 3、精算师保险公司、投资特定资产的风险和汇报的权衡，专家建议 4、疾病风险无法规避。、损失前、中、后采取，好好休息防止感冒。、居民预防性储蓄，不购买健康保险 5、单身汉不需要买人寿保险，有小孩后，可以改变，或改变投资与股票的资产组合比例 6、4种风险管理技术中，向其他人转移部分或全部风险是金融体系发挥最大作用的地方。 * * * －套期保值：减少不利的风险暴露，同时也丧失了获利的机会。 －保险：支付一定的溢价以规避损失（但保留获利的潜力）。遭受更大损失的不确定性替换为一项确定的损失。期权是一种保险 －分散投资（多元化）：限定了任意单项资产的风险暴露程度 * * * 1、两种新药成功与否是完全不相关的。 2、新药成功与否的不确定性没变。 3、事后业绩特别成功的：非分散化的投资者；特别失败的：非分散化的投资者。分散化：降低了任何一种极端情况告终的可能性 4、特别成功的可能只是运气好。特别失败的也不是愚蠢。 * * * 人们可以通过分散化的投资策略回避或消除这一风险。 * * * 1、，这类债券在发行时就向投资者保证，他们可以在未来的一段时间得到确定金额的收入。然而当公司盈利状况不佳时，这一承诺无法兑现 * * * 最优风险管理的量化分析 提供所处环境而言更有吸引力的风险和预期收益率的组合 * * * * * 第4部分风险管理与资产组合理论 第10章风险管理的原理 第一页，编辑于星期六：五点 二十二分。 本章框架 一、相关概念 二、风险与经济决策 三、风险管理的过程 四、收益率的概率分布 * * 第二页，编辑于星期六：五点 二十二分。 1、风险的含义 不确定性 人们不能准确地知道未来会发生什么 风险 对当事人来说事关紧要的不确定性 可能的结果：损失、收益 不确定性产生风险、有不确定性但无风险 例子 选择A：100％可获得30万元 选择B：80％概率获得40万元，20%概率一无所得 * * 第三页，编辑于星期六：五点 二十二分。 2、风险暴露的原因 种小麦的农民 歉收、价格下降 进出口商 汇率变动 拥有房屋 火灾、地震、市场价格下降 不能独立抽象地评价一项资产或交易的风险性 希腊国债违约的CDS 风险头寸 投机者：增加持有的风险头寸 风险厌恶者： * * 第四页，编辑于星期六：五点 二十二分。 3、风险厌恶 风险厌恶 一个人在承受风险情况下其偏好的特征， 它衡量个体投资者为减少风险暴露而进行支付的意愿 厌恶风险者要求风险溢价 持有风险证券的时候要求有更高的期望收益率 平均风险厌恶程度越高，风险溢价也越高。 厌恶损失 －人们并不是很厌恶不确定性，但是它们憎恨损失； －损失在人们眼里总是要大于同等数量的获利。 * * 第五页，编辑于星期六：五点 二十二分。 二、风险与经济决策 家庭面临的风险 －疾病、残疾和死亡；失业风险；耐用消费品风险；负债风险；金融资产风险 －家庭面临的风险影响所有的经济决策 公司面临的风险 －生产风险；产品的价格风险；进料价格风险 风险管理中政府的角色 预防、再分配风险 最终都要由纳税人来承担 * * 第六页，编辑于星期六：五点 二十二分。 三、风险管理的过程 风险识别 将主体看成整体的视角 风险评估 风险相关成本的量化处理 风险管理 风险规避 损失防护与控制 风险保留 风险转移 实施：最小化实施成本 审查：定期审查、修正决策的动态反馈机制 * * 第七页，编辑于星期六：五点 二十二分。 风险转移的方法 对冲 降低损失暴露程度的同时导致放弃获利的可能性 按远期价格销售玉米 投保 为了避免损失支付保险费 消除风险的同时保留了获利潜力 分散化（多元化） 同时持有多种风险资产可以减少总体风险而不降低期望收益率 * * 第八页，编辑于星期六：五点 二十二分。 分散化（多元化） 含义 同时持有多种风险资产，而不是全部投资集中于一项风险资产 新药：成功概率0.5，失败概率0.5 投资1种新药：成功40万；失败0 投资2种新药： 都成功0.25概率40万，一个成功0.5概率20万，0.25概率0 作用 降低不确定性？ 降低不确定性对财富的不利影响 非系统性风险