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第五章 经济性评价方法;本章要点：;3;5.1 静态评价方法;;;设标准投资回收期为Tb 当Tp≤Tb时，那么工程是可以接受的 当Tp＞Tb时，那么工程是不可以接受的;;优点： 1〕计算简单； 2〕不仅在一定程度上反映工程的经济性， 而且反映工程的风险大小； 缺点： 3〕没有考虑资金的时间价值。 4〕不能全面反映工程在寿命期内的真实效益； ;购置冰箱;1、概念—— 所谓追加投资回收期就是指一个方案比另一个方案多追加的投资，用两个方案的年本钱节约额去补偿所需要的时间。 2、计算： ;; 静态追加投资回收期 3、评价标准 ;;;;△T =〔K2q-K1q 〕/〔C1q-C2q〕=6.7年＜Ts=7年 因此方案B优于方案A。;;5.1 静态评价方法; 三、投资收益率2、具体形式; 三、投资收益率3、评价标准;5.2 动态评价方法;一、动态投资回收期;二、净现值法;〔一〕净现值〔NPV〕法3、判别准那么：; 年份 项 ;解：;例题5;; ;〔三〕净现值函数;举例：某工程的净现金流量及其净现值函数 ;2、净现值函数曲线;3、净现值函数的特点;4、NPV对i变化的敏感性问题;36;37;38;39;三、净年值法 ;例题6;;四、费用现值〔PC〕 与费用年值 〔AC〕;;例题7;五、内部收益率 〔IRR〕法;试算内插法〞求IRR的近似解过程如下：;用内插法求IRR图解;3、判别准那么 ;例题8：;;课堂练习：;4、内部收益率的经济涵义 ;它是工程寿命期内没有回收的投资的盈利率。 反映了工程“偿付〞未被收回的投资的能力，取决于工程内部 。;5、内部收益率的唯一性;56;评价指标小结：;58;5.3 多方案优选方法;1．相互独立型方案 相互独立型方案，其特点是诸方案之间没有排斥性，只要条件〔如资金〕允许，就可以自由选择有利方案，几个方案可以共存。 相互独立型方案的效果之间具有加和性。 如果断策的对象是单一方案，那么可以认为是独立方案的特例;2.相互排斥型方案——互斥方案 相互排斥型方案，其特点是诸方案之间具有相互排斥性，在多方案中只能选择一个，其余方案必须放弃。相互排斥型方案的效果之间不具有加和性。;3.混合型方案 混合型方案，是相互独立型与相互排斥型??案的混合情况，即在有限的资源约束条件下，有几个相互独立型的投资方案，在每个相互独立型的投资方案中又包含着假设干个相互排斥型的方案，称这样的方案为混合型方案。; 4.优化原那么 在不同的方案类型中，经济比较的宗旨只有一个：最有效地分配有限的资金，以获得最好的经济效益。 重要的是根据不同的方案类型正确地选择和使用评价方法。;;例6-2 某厂为降低产品本钱，现考虑三个相互排斥的技术改造方案。三个方案的寿命年限均为10年，各方案的情况汇于表中，试在贴现率为12%的条件下选择经济上最有利的方案。 ;一、增量分析法：;应用增量分析法时，应遵循以下原那么： 一是将各备选方案按投资额由小到大的顺序排列。 二是唯有较低投资额的方案被证明是合理时， (如NPV≥0，NAV ≥0，IRR ≥i0 ) 较高投资额的方案方能与其比较。 三是假设追加投资是合理的，那么应选择投资较高的方案，否那么，应选择投资较低的方案。 ;1、增量净现值;用增量净现值法解6-2： NPVA＝12.77〔万元〕 NPVA＞0，说明A方案可行 接下来再用B方案与A相比较： NPVB-A＝2(P/A, 12%, 10)-10＝1.3〔万元〕 因为 NPVB-A＞0，说明B方案比A方案多投资局部是值得的， 故B方案好于A方案。 NPVC-B＝1.4(P/A, 12%, 10)-10＝-2.09〔万元〕 同样的道理，说明C方案比B方案多投资局部是不值得的，故C不如B。 结论是B方案最好，与净现值法结论相同。;2、增量内部收益率;;△IRR;用增量内部收益率法解6-2： 根据内部收益率的计算公式，那么： 由 5.8(P/A, IRRA, 10)－20＝0 得 IRRA＝26%＞12%； 由 2(P/A, IRRA-B, 10)-10＝0 得 IRRA-B＝15%＞12%，说明B优于A。 同理， IRRB-C＝6.5%＜12%，说明此项追加投资不值得。结论仍是B方案最好，也与净现值法的结论相同。 假设我们按IRR的大小进行选择的话，很可能选择A方案， 而不选择B方案〔因为IRRA＞IRRB＞IRRC〕，但此结论是不正确的。;△IRR;IRRA ＞i0 IR