上市公司高管在自定薪酬吗.pdfVIP

上市公司高管在自定薪酬吗？ ——来自我国两职兼任公司的初步证据 【摘要】西方近年的研究表明，薪酬激励并不必然是解决代理问题的 有效机制，管理层权力有可能使得薪酬决定机制也成为代理问题之一部 分。根据本文的理论分析，我国的制度背景也给上市公司高管自定薪酬提 供了温床。本文以董事长总经理两职兼任的公司为研究对象，发现这类企 业相对于其他上市公司具有以下显着特征：高管的底薪更大，薪酬业绩要 么不相关要么敏感度更高，在职消费更多；而且盈余管理严重的公司相对 于盈余管理较轻的公司，薪酬业绩相关性和敏感度都更高。这些都说明， 两职兼任公司高管在利用其权力影响甚至决定自己的薪酬。虽然目前我国 上市公司高管的薪酬有待提高，但必须依赖程序的完善，自我激励将是对 公司治理的践踏，不利于企业的健康长远发展。 【关键词】管理层权力 薪酬激励 公司治理 两职兼任 一、引言 （一）研究背景与问题的提出 在西方， 管理层的薪酬激励 1 向来被认为是解决委托代理问题的一种重 要的公司治理机制。股东大会选举出董事会，董事会再选聘管理层进而确 定其薪酬