结构化模型企业短期融资券信用溢价研究报告.pdfVIP

个人资料整理 仅限学习使用 个人资料整理 仅限学习使用 基于结构化模型的企业短期融资券信用溢价研究  基于结构化模型的企业短期融资券信用溢价研究  李晓庆 方大春 郑垂勇  李晓庆 方大春 郑垂勇  河海大学商学院，江苏南京 ）  河海大学商学院，江苏南京210098 ）  210098 摘要：本文在使用外生给定的违约回收率代替隐含违约回收率对结构化模型中的信用溢价公式进行修正后， 摘要：本文在使用外生给定的违约回收率代替隐含违约回收率对结构化模型中的信用溢价公式进行修正后， 对我国上市企业短期融资券的信用溢价进行了实证研究。结果表明，目前上市企业短期融资券的信用溢价水平 对我国上市企业短期融资券的信用溢价进行了实证研究。结果表明，目前上市企业短期融资券的信用溢价水平 整体较低，但一些短期融资券信用溢价的差异较为明显；模型计算得到的信用溢价与调整后的短期融资券发行 整体较低，但一些短期融资券信用溢价的差异较为明显；模型计算得到的信用溢价与调整后的短期融资券发行 利率存在一定正相关性，这种相关性在信用溢价较高时表现的较为明显。 利率存在一定正相关性，这种相关性在信用溢价较高时表现的较为明显。     关键词：短期融资券；信用溢价；融资工具；结构化模型  关键词：短期融资券；信用溢价；融资工具；结构化模型  The paper uses external recovery rate instead of implied recovery rate to revise credit spreads formula of Abstract:The paper uses external recovery rate instead of implied recovery rate to revise credit spreads formula of Abstract: structure model, then makes an empirical study of credit spreads of short term commercial papers of listed firms. The structure model, then makes an empirical study of credit spreads of short term commercial papers of listed firms. The result shows that theaverage credit spreads is slow, but there is distinct difference between credit spreads of some short result shows that theaverage credit spreads is slow, but there is distinct difference between credit spreads of some short term commercial papers.We find positive correlation between credit spreads extracted from the model and adjusted term commercial papers.We find positive correlation between credit