CPA财务管理 第十一章资本结构.pptVIP

第十一章　资本结构;第一节 杠杆原理; 经营杠杆是由与产品生产或提供劳务有关的固定性经营本钱所引起的,经营杠杆会放大经营风险； 财务杠杆则是由债务利息等固定性融资本钱所引起的,财务杠杆会放大财务风险。 （二）经营风险与财务风险 1.经营风险 2.财务风险P287 财务风险是指由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险,而这种风险最终是由普通股股东承担的。;二、经营杠杆（Operating Leverage）; 【例题·单项选择题】C公司的固定本钱（包括利息费用）为600万元,资产总额为10000万元,资产负债率为50％,负债平均利息率为8％,净利润为800万元,该公司适用的所得税税率为20％,则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。（2008年） A.1.43 B.1.2 C.1.14 D.1.08;【答案】C 【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比,目前的税前经营利润=800/（1-20％）+10000×50％×8％=1400（万元）,税前经营利润对销量的敏感系数=税前经营利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际奉献/目前的税前经营利润=[800/（1-20％）+600]/1400=1.14。;3.相关结论;