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国际大宗商品价格波动特征的比较及影响因素分析 报 告 提 纲 选题的背景、目的及意义 1 文献综述 2 论文结构 3 研究方法与技术路线 4 可行性分析 5 6 研究进度安排 7 8 主要参考文献 9 论文的新意及预期研究成果 大宗商品的界定 根据国家质量监督检验检疫总局2003-7-8发布的《大宗商品电子交易规范》： 大宗商品是可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。 大宗商品包括3个类别 ——能源商品：原油、天然气、煤炭 ——基础原材料：铜、铅、锡、铝、铁矿石 ——大宗农产品：大豆、玉米、小麦、棉花 一.选 题 背 景 21世纪以来，国际大宗商品的价格波动剧烈，成为世界经济形势变动 的一个新特点： 数据来源：www.crbtrade.index 选 题 背 景 伴随着中国经济的高速增长，中国已成为石油、铜、铁矿石、大豆等大宗商品的消费和贸易大国。这将加深中国对外部市场的依赖。 大宗商品价格的剧烈波动，将加剧中国经济的波动，严重危及中国经济的安全。 —2008年中石化炼油板块由于油价的剧烈波动实际亏损达到1144亿元（中石化《2008年企业社会责任报告》） 选 题 背 景 数据来源：www.crbtrade.index 选 题 背 景 数据来源：www.crbtrade.index 三种能源的价格具有较高的相关性。天然气波动性最强，原油次之。 选 题 背 景 数据来源：www.crbtrade.index 选 题 背 景 基础原材料价格同比变化对比 数据来源：www.crbtrade.index 有色金属价格具有较高的相关性。其中，铜与其他金属的相关性均较强 。 选 题 背 景 数据来源：www.crbtrade.index 选 题 背 景 数据来源：www.crbtrade.index 农产品价格波动具有很强的相关性，05年以前，大豆波动最大之后是小麦。 选 题 背 景 价格波动特征：大宗商品价格波动具有一定相关性，特别是同类别内的商品相关性更强。差异也是很明显的。 研究的必要性：大部分大宗商品的单种商品价格波动有较多的研究。但是比较分析，及其差异的影响因素研究较少。 选题目的和意义 选题目的： —大宗商品价格波动特征的比较分析 波动幅度、周期、与经济周期的关系、同步性、相关性 —分析大宗商品价格波动特征的影响因素 选题意义： —通过分析大宗商品价格波动的特征以及价格波动差异的影响因素，来更好地预测大宗商品的价格走势，为相关部门、相关企业、期货投资者做出决策提供实证支持。 二.文 献 综 述 相关论文搜索：来源于中国知网 有色金属和农产品只列出了其中的一种，属于数量较多的，其它商品的论文数量不及这两种。 文 献 综 述—能源类 作者(年份) 研究问题 所用方法 样本区间 主要结论 Namit Sharma（1998） 比较了不同模型预测原油价格波动的效果 基于GED（广义差分分布）的GARCH模型 1986.11-1997.3 原油期货市场日价格数据 基于GED的GARCH模型比基于正态分布能够更好地描述石油市场价格收益率的“尖峰厚尾”特征 Hamilton（2000） 石油价格波动与GDP增长的关系 非线性模型 证实了石油价格波动与经济增长间的非线性关系，石油价格的大幅波动破坏了经济体核心部门的生产和消费关系，并且石油价格上涨比石油价格下跌更为重要。 冯春山等（2003） 对国际石油价格进行波动性检验 ARCH模型 1986 年1 月至2002 年4 月的阿拉伯轻油月均价格 国际石油价格呈现较为明显的ARCH效应。 余炜彬等（2004） Brent 原油期货市场的协整性分析 单位根检验、协整关系检验 、向量误差修正 1999 年7 月到2003 年6 月Brent 原油期货价格 验证了Brent原油期货市场的有效范围，发现其在5个月内是有效的，在此范围内的期货价格具有价格发现功能,能够较为准确地预示未来的现货价格走向。 文 献 综 述—能源类 作者(年份) 研究问题 所用方法 样本区间 主要结论 王明照，郭冰（2005） 金融资产价格波动特征 金融资产波动性特征研究回顾 表明金融时间序列价格波动常表现出如下主要特征:（l）收益率的分布的尖峰厚尾性;（2）波动的集聚性;（3）不同资产或者不同的市场之间的波动存在溢出效应;（5）杠杆效应。 潘慧峰，周建，张金水（2005） 纽约和新加坡市场石油价格波动的关系 GARCH模型和基于CCF的（即标准残差的互相关函数）Granger因果检