（第3部分 矿业权评估理论与方法）1第一章 采矿权评估方法.pptVIP

?#?/26 1/26 第3部分 矿业权评估理论与方法 本篇重点对探矿权、采矿权评估的基本方法进行介绍。目前适合探矿权、采矿权的评估方法有八种。 适应采矿权评估的有两种：贴现现金流量法、可比销售法； 适应高精度勘查阶段探矿权评估的有三种：约当投资一贴现现金流量法、重置成本法、地勘加和法； 适应低精度勘查阶段探矿权评估的有三种：地质要素评序法、联合风险勘查协议法、粗估法。 本章分别介绍采矿权和勘探权评估的基本方法。 ?#?/26 2/26 第一章 采矿权评估方法 采矿权评估，发生在探矿权人放弃优先采矿权并依法转让探矿权和采矿权人依法转让采矿权之时，这时，一般都探明了矿产储量，获得的地质，技术，经济信息也比较充分，其评估方法也比较固定，须知的评估方法是贴现现金流量法和可比销售法。其中，探矿权人放弃优先采矿权并依法转让探矿权，但其评估方法则应完全按采矿权评估方法进行，即可用贴现现金流量法和可比销售法。 ?#?/26 3/26 1.1 贴现现金流量法 贴现现金流量法，即DCF（Discounted Cash Flow）分析法，是采矿权评估广泛利用的基本方法之一。由于采矿权是企业法人财产权，属企业资产，它具备独立的能够连续获得预期收益的能力，且资产未来的收益能够用货币来计算，资产未来的收益中包含风险收益等前提条件，所以该方法可用于采矿权评估。国内通常将它称为“收益现值法”。国际上也普遍采用此法。对采矿权进行价值评估。但在具体应用上，由于采矿权的特殊性，在现金流量分析运用和采用参数上，与一般资产评估应用有所不同。 ?#?/26 4/26 1.1.1 贴现现金流量法方法原理 贴现现金流量法是指通过估算被评估资产的未来预期收益，并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。所以，贴现现金流量法原理也是利用现金流量的原理，反算切割剩余定价的。 ?#?/26 5/26 这种方法是基于：无论谁占有该资产，都能获得一定的期望收益，而且在产权交易中，无论是买者还是卖者，所获得或支付的货币量都不会超过该项资产的期望收益折现值。那么，那究竟获得或支付多少货币量才算公平，它又基于一个最基本的经营法则，即在未来经营中谁都应获得风险以外的超额收益，但都不能获得全部风险外的超额收益。这就意味着交易价值是超额收益中一部分，如何把这部分切割分离，我们采用反算方法，即要把对方应该获得的收益（包括超额收益），都应切割过去，剩余的净收益（或称净利润）即是采矿权的价值。 ?#?/26 6/26 1.1.2 贴现现金流量法计算方法 根据DCF的计算原理，采用与国际通用的DCF法有所不同的贴现现金流量法评定采矿权转让价格，有三种计算公式： （1）从剩余利润中扣除社会平均收益的方法。计算公式为： 其中：Wp ——采矿权转让要价值； Wai——年剩余利润额； Wbi——社会平均收益额； r ——货币贴现率； n ——计算年限（i=1、2、3……） ?#?/26 7/26 （2）从剩余利润中扣除投资收益的方法。计算公式为： 其中：Wti——投资收益额Wti=Tui·ρ，其中Tui为矿山建设总投 资，ρ为社会平均投资收益率（或国家规定的投资收益率）。 （3）交切割比例计入贴现率的方法，即贴现率除包括安全利率，风 险溢价外，再计入投资收益率或社会平均收益率，直接计算净现值，计算公式： 其中：R ——混合贴现率。 ?#?/26 8/26 1.1.3贴现现金流量法参数选取 利用贴现现金流量法评估，须选取两大类参数，一类为技术参数，包括地质、采矿、选矿各工艺环节所反映的矿床地质特征，矿体形态，矿石数量和质量，采矿和选矿生产规模及回收利用率的指标；另一类为经济参数，包括相对固定的参数，这类参数是国家有关经济、金融部门发布的社会参数。此外，还包括相对可变的参数，这类参数是需要评估人员根据经验确定的。 ?#?/26 9/26 1.1.3.1 矿产资源工业指标参数 采用贴现现金流量法评估时，需对这些工业指标参数进行必要的动态分析。主要包括两个方面： 对矿石的某些有用、有害组分会含量（品位）方面的要求 对某些矿石或矿物物理技术性能方面要求 ?#?/26 10/26 1.1.3.2 采选指标参数 在现金流的计算中，选在矿产开发的哪一个环节上，确定流入流出量，是用好贴现现金流量法的关键。 ?#?/26 11/26 1.1.3.3 社会经济技术指标参数 ⑿选矿成本 ⑾采矿成本 ⑽选矿投资 ⑼采矿投资 ⑻资源补偿费率 ⑺各种税率 ⑹行业投资回报率 ⑸行业各类利润率 ⑷风险溢价 ⑶安全利率 ⑵贴现率 ⑴矿产品市场价格