电工钢行业深度报告：新能源及工业动力核心材料：被忽视低估的电工钢.docxVIP

浙商证券股份有限公司 ZHESHANG SECURITIES CO.LTD 钢铁行业报告日期：2021年7月21日 钢铁行业 专题 行业公司研究一钢铁行业_ 新能源及工业动力核心材料：被忽视低估的电工钢 电工钢行业深度报告. 马金龙 执业证书编号：S1230520120003 majinlong@ 行业评级 钢铁 看好 报告导读 电工钢是电机和变压器的核心材料，可以说是驱动现代工业的最核心材 料，无可替代。由于技术门槛极高，被全球工业强国长期垄断。我国发 展电工钢接近40年，其中前20多年主要处于消化吸收阶段，近10年 实现自主研发和产业化突破。核心技术特别是高端产品生产技术掌握在 宝武和首钢，海外也只有新日铁和浦项掌握高端产品核心技术，供给刚 性极强。近两年我国新能源产业爆发式发展，碳达峰碳中和逐步实施， 工业节能需求潜力巨大，疫后全球经济特别制造业复苏也将大幅增加电 工钢需求。可以说电工钢下游需求迎来历史性机遇，而且恰逢我国在高 端产品技术上也取得巨大突破，我国电工钢发展迎来黄金时期。但从相 关公司估值上却严重低估这类核心品种价值，整体公司估值不到5倍， 而同样主要用于制造电机的磁材公司普遍在50倍市盈率以上。本文结 合新能源汽车的发展，将电工钢的整体发展情况以及对应公司合理价值 进行系统分析。 投资要点 相关报告 1《两部委进一步收紧钢铁项目管理 严 控产能产量》20