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十分钟看懂道氏理论第1页/共57页 二、 道氏理论的基本内容 定义趋势：“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势”。 依次上升的波峰和波谷为上升趋势； 依次下降的波峰和波谷为下降趋势； 依次横向延伸的波峰和波谷为横向延伸趋势。第2页/共57页下降趋势上升趋势横向延伸趋势第3页/共57页1、市场可分为三种趋势。 价格以趋势方式演变，其中最重要的是主要趋势即基本趋势，在基本趋势的演变过程中穿插着与其方向相反的次要趋势即调整趋势，作为基本趋势推进过头时发生的回撤或调整，最后是小趋势或每日的波动。 这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同。以这三种划分可以解释绝大多数行情，对于更复杂的价格波动过程，以上三种类型可能还不够用。 第4页/共57页第5页/共57页A-C为基本趋势，B-C为调整趋势；A-F、F-G、B-E为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势DB调整趋势EFC基本趋势GA第6页/共57页（1）基本趋势 （Primary Trend，长期趋势、主要趋势、大趋势）特点：最主要的趋势，价格广泛或全面性上升或下降；持续的时间通常为一年或一年以上；总体升（降）幅度超过20%。组成：由基本的上升趋势（牛市）和基本的下降趋势（熊市）组成。股价的基本趋势是长期投资者最关心的，目的是尽可能地在多头市场形成时买入股票，而在空头市场形成前及时卖出股票。第7页/共57页上证指数2006—2008基本上升趋势第8页/共57页①基本上升趋势：也称多头市场或牛市，它通常（而非必要）可分为三个阶段。积累阶段：熊市末尾牛市开始时，所有的坏消息被消化，一些有远见的投资人觉察到目前不景气的市场将有转机因而逐步买进股票，价格缓缓上升，交易量适度增加。稳定上升阶段：商业景气上升，公司盈余增加，大多使用技术分析的交易人士开始买入，价格快步上扬，成交量放大，大众投资者积极入市。消散阶段：股价不断创出新高，买卖活跃，成交量持续上升，新股不断大量上市，随便什么股都涨。但在积累阶段买进的那些投资人开始“消散”，逐步抛出。第9页/共57页消散阶段稳定上升阶段积累阶段第10页/共57页②基本下跌趋势：也称空头市场或熊市，通常（而非必要）分为三个阶段。出仓或分散阶段：牛市末期，有远见的投资人加快出货的步伐，此时成交量仍然很高，但在反弹时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易。恐慌阶段：想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急于脱手，价格加速下跌，成交量增加。在恐慌阶段结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。筑底阶段：坏消息频传并不断被证实，但下跌趋势并没有加速，下跌主要集中于一些业绩较为优良的股票上。第11页/共57页出货阶段恐慌下跌阶段筑 底 阶 段第12页/共57页 没有任何两个牛市或熊市是完全相同的，也无明确的时间限制。（2）中期趋势（Secondary Trend，次要趋势、次级趋势） ： 与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。在多头市场，它是中级的下跌或“调整”；在空头市场，它是中级的上升或反弹。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。 特点：与主要趋势方向相反，持续至少3周； 回落前面涨幅的至少1/3。 第13页/共57页基本上升趋势的调整趋势第14页/共57页（3）短期趋势（Minor Trend，暂短趋势、小趋势） 也称小趋势，它们是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身没有什么意义，只是赋予主要趋势的发展过程神秘多变的色彩。短期趋势都是唯一可以被“操纵”的趋势。同一市场中不同等级的趋势是并存的。三种趋势与海浪的波动极其相似。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期趋势。浪潮可提前预知，股价却不行。 第15页/共57页2、各种平均价格必须相互验证市场趋势必须由两种指数来确定，两者变动一致，反映的趋势才是确实、有效的。 除非工业股和铁路股这两种指数均发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。任何单种指数所显示的变动都不能作为断定趋势有效反转的信号。当然两种指数不必同时发出信号，但间隔时间越短越好。 如果两个平均价格的表现相互背离，不能印证，说明原先的趋势依然有效，预测可能有错。（艾略特波浪理论在这一点上与道氏理论不同，只要求单个平均价格给出信号就足够了） 第16页/共57页DJIAB’ADJRA·B第17页/共57页第18页/共57页深圳成指上证综指第19页/共57页 3、交易量必须验证趋势 道氏认为，交易量分析是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值。 根据成交量可以对主要趋势做出一个判断，但价格反转的信号只能由收盘价发出。第20页/共57页**交易量原