bt学院会计第28讲优秀作业渐进式股权.pdfVIP

1. 留存 是否能成为公司筹资方式的首选？为 什么？西方财务理论中的 “啄序理论”你是如何理解 的？ 优序融资理论亦称“啄食顺序理论”。关于公司资本结构的理论。是以 不对称理 论为基础，并考虑 成本的 。在公司为新项目融资时，将优先考虑使用内部的盈 余，其次采用债券融资，最后才考虑股权融资。即遵循内部融资、外部债权融资、外部 股权融资的顺序。 在MM 理论的 对称与不 成本的前提假设条件下，当 公司外部投资 者与内部经理人之间的 不对称时，由于投资者不了解公司的实际类型和经营前景， 只能按照对公司价值的期望来支付公司价值。因此如果公司采用外部融资方式，会引起 公司价值的下降，所以公司增发股票是一个坏消息。 如果公司具有内部盈余，公司应当首先选择内部融资的方式。当公司必须依靠外部 资金时，如果可以 与非对称 无关的债券，则公司的价值 降低，因此债券融 资比股权融资优先。 因此，传统上优先以内生资本即留存 为考虑 ，其次才考虑外部融资，即： 杠杆融资和股权融资。其目的一方面是 上传递信号的作用——向