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网络证券经纪行业分析报告 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、美国网络经纪商行业 2 1、行业的竞争格局 2 2、市场份额提高 4 3、佣金水平前期下降、近期稳定 5 4、盈利能力 5 二、美国上市网络经纪商的盈利模式 6 1、资产管理模式（嘉信、富达） 6 2、银行合作模式（TD Ameritrade、Etrade） 7 3、传统模式（Interactive Brokers） 9 三、网络经纪商放开的影响 10 1、对证券行业的影响 10 2、对可能获牌照公司的影响 11 近期监管层一系列改革主要有两条主线：放宽业务、放低门槛。前者对行业影响正面，后者对行业内目前的公司影响负面。对行业内的公司将有显著的影响，市场化程度高的券商在放宽业务的过程中可能会获得更多的业务机会，提升自身竞争力和盈利能力。而市场化程度低的券商在放低门槛的过程中可能会受到新增市场主体的负面影响，从而陷入低层次竞争的红海市场中。而如果推出网络经纪商，一些潜在的可能获得牌照的公司将会受益，分别是同花顺、大智慧、东方财富、恒生电子和金证股份。 从美国网络经纪商的发展历程可以看出，其市场竞争力是很强的，市场份额也呈现了明显提升的过程，而佣金水平经过前期的剧烈下降后，近年来没有进一步下降。其盈利模式总体归结为1+N，1就是经纪业务，N就