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股权溢价之谜 理论综述 郝 涛 [ 内容摘要 ] 本文试图对相关揭示股权溢价之谜的理论与实证文献进行回顾，采用了逐渐放 松代表性行为人的消费资本资产定价模型的前提假设的逻辑， 避免文献的简单罗列， 最后还 对国内学者对股权溢价之谜理论和实证文章进行了简要的综述， 发现国内外学者对股权溢价 的解释并没有形成有体系的、被广泛接受的理论。 一、股权溢价之谜的提出 Mehra and Prescott （1985）研究发现美国股票市场的风险升水要远大于代表性行为人 模型所预测的数值。在 1898-1978 年间，美国短期国债的年回报率约为