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网吧娱乐平台研究报告 顺网科技 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、公司是网吧管理软件龙头 3 1、以管理软件为基别，广告和增值贡献业绩 3 2、收购新浩义，巩固运维、计费市场地位 5 二、网吧平台掌握用户资源，业绩增长确定性强 6 三、顺网游戏平台:低成本导入用户，业绩增长迅速 8 1、页游市场规模增长放缓，平台运营价值上升 8 2、公司拥有网吧用户渠道，运营页游优势明显 11 2、试水游戏独代，未来有望贡献业绩 13 四、“云海”平台整合桌面流量，未来有望走出网吧 14 五、盈利预测 16 一、公司是网吧管理软件龙头 公司是网吧运维的龙头企业。公司主要从事互联网娱乐平台的设计、推广、网络广告推广及互联网增值服务，公司的凭借业内领先的穿透还原和三层更新技术为网吧在系统维护和娱乐内容更新管理方面提供了卓越的解决方案，积累了s万余家网吧和5,000多万网民用户资源，成为目前国内网吧果道内最为强大及成熟的互联网娱乐平台。 公司运维软件、计费软件市场占有率高，平台覆盖面广。根据2021年的行业数据，网维大师的市占率达到51.4%。同时，公司收购的成都吉胜科技是国内网a巴计费系统领先企业，其产品“万象”覆盖的网吧终端数超过400万，约占市场份额的40%。 1、以管理软件为基别，广告和增值贡献业绩 以“网维大师”为中心，娱乐平台价值进一步提升。网维大师从游戏更新软件逐渐成长为具有网络游戏、影音通讯等各种娱乐服务功能界面，通过整合大量的网吧资源，形成网吧娱乐平台，作为软件提供商，已成功由软件销售转为广告销售、增值服务为主、网页游戏联运为辅的模式。公司近今年不断提升产品的性能和品质，也更注重服务和用户体验，进一步了解用户的特征和需求，针对性更强，对上游客户的议价能力有所增强，随着网吧消费市场的增长，网吧娱乐平台的商业价值也进一步提升。 公司目前业务收入与盈利主要依赖于互联网增值与网络广告推广。从收入结构上来看，互联网增值及广告业务的收入占比达到80%以上，毛利占比超过85%。公司通过低价格、高品质的运维软件，快速抢占市场，但这部分业务并不赚钱，公司的盈利点集中在网维大师平台所形成的媒体传播效应，通过遍布全国的网吧计算机终端向客户提供精准及时的互联网广告投放及客户端安装服务。除网络广告外，公司还利用网维大师平台庞大的用户规模和流量开展其他形式的互联网增值服务，通过联合运营等方式同国内领先的互联网搜索、娱乐及门户等网站展开广泛的合作。 2、收购新浩义，巩固运维、计费市场地位 公司拟收购收购新浩义、派博软件、凌克翡尔3家公司。公司拟以2.32亿元，收购目标公司100%的股权，3家公司主要业务是网吧运维软件、基于运维软件的营销及网络安全解决方案。此次3家公司2021年净利润为2352万元，收购静态PE值为10倍。 收购新浩义，巩固运维、计费系统市场龙头地位。目前顺网科技的网吧管理系统约有550万台终端，计费系统约有4万余家网吧，新浩艺网吧管理系统约有190万台终端，计费系统约有4万家网吧，双方整合后，终端覆盖将达到740万台，计费系统超过8万家，形成绝对领先地位，预计运维和计费两个系统的市占率将超过70%以上，更有利公司在行业的竞争力、整体销售和利润水平的提升。 二、网吧平台掌握用户资源，业绩增长确定性强 网“巴用户和网吧数量出现一定负增长，终端资源更集中。网吧市场受到PC及移动互联的普及、网吧政策限制等因素影响，网吧出现用户少量流失及用户上网吧的频率有所减少，导致了近年网吧市场规模出现负增长，2021年网“巴市场规模下降至537亿元。虽然网吧及终端数量都出现了下滑，但是网吧终端集中度出现提升，具有良好环境和硬件条件的中型规模及连锁网吧的比例提升，其中江苏、山东、四川等地连锁推进有力的地区，网吧数量呈现稳中有升的现象。 用户到网吧娱乐消费目的更明确。虽然网吧用户人数及网吧市场规模出现了明显的下滑，但是用户到网吧内的目的性、消费原因更明确，以往因为硬件、带宽等原因而去网吧的人去逐渐减少，更多的是喜欢网吧的气氛和环境，同时，游戏、看电影听音乐、聊天等娱乐休闲活动是网民去网吧的主要目的，约占调研比例的78%以上，其中，玩游戏的网民占48%以上，预计未来这个比例有望继续上升。 网“巴拥有大规模的重度游戏玩家。由于网吧群体相对集中，网民上网仍以网络娱乐为主，同时，网吧的网络体验及硬件配置的优势，覆盖了大批深度游戏玩家，是重要的游戏玩家栖息地，因此，对于游戏厂商而言，网吧娱乐平台已成为重要的推广果道之一。从玩家的玩的游戏来看，玩家的对于网吧举办的活动调研来看，大部分基本与游戏相关，其中希望网吧进行充值优惠的网民占47%，也从侧面说明网吧网民在游戏上的消费较多，同时，“序丝”聚