第07章稳资本结构理论.pptVIP

*;*;*;*;净收益方式对资本成本与企业价值变化的描述，可用图7-1和图7-2表示。;*;*;*;*;*;*;*;传统资本结构理论已经认识到财务风险的作用，摒弃了早期的朴素资本结构理论中对资本成本不变，或企业价值不变的假定，更为符合现实经济生活中资本成本与企业价值之间的关系。其理论模型得到财务理论界和实务工作者的普遍认同。但是，传统资本结构理论模型缺乏严格的推理和证明，如何根据公司的财务状况，求解最优资本结构下的负债比率也是其难点所在。;*;*;*;*;*;*;决策;*;*;*;*;*;*;*;*;决策;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;筹资方式;项目;*;*;*;*;筹资方式;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;债务的价值(百万元);债务的市场价值(B);*;四、因素分析法;最佳的资本结构是指能够使企业资本成本最小并因而使企业价值最大的资本结构。即使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等之间实现最优均衡的资本结构。 从理论上来讲，任何企业都应存在最佳资本结构，但是，在实践中企业很难准确的确定这一最佳时点。而各种资本结构理论也只是提供了对企业资本结构优化问题进行分析研究的基本思路和框架，在实际工作中，不能机械地依据纯理论模型进行分析，而必须充分考虑企业实