第三章货币的时间价值.pptxVIP

货币的时间价值;本章主题;本章内容;第一节　单利和复利;;;;三、单利的计算;;四、复利的计算;4.1、复利的终值;1、我的经营理论是要让每个人都能感觉到自己的贡献，这种贡献看得见，摸得着，还能数得清。 2、你一生中卖的唯一产品就是你自己 3、 决定经济向前发展的并不是财富500强，他们只决定媒体、报纸、电视的头条，真正在GDP中占百分比最大的还是那些名不见经传的创新的中小企业；真正推动社会进步的也不是少数几个明星式的CEO，而是更多默默工作着的人，这些人也同样是名不见经传，甚至文化程度教育背景都不高，这些人中，有经理人、企业家，还有创业者。 4、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。 5、“时用则知物”，即从预测市场对商品需要的信息，预测市场商 品经营的情况。03 十二月 202110:19:13 上午10:19:1312月-21 6、在所有组织中，90%左右的问题是共同的，不同的只有10%。只有这10%需要适应这个组织特定的使命、特定的文化和特定语言。十二月 2110:19 上午12月-2110:19December 3, 2021 7、讲智谋，讲果断。以“智、 勇、仁、强”为经商要领，否则，“其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所守，虽欲学吾术，终不告之矣。2021/12/3 10:19:1310:19:1303 December 2021 8、企业的情况很复杂，所以应该有壮士断臂的勇气和决心，因为这个放弃减少了对他的很多压力和拖累，使他更有力量，寻找更好的机会来发展。10:19:13 上午10:19 上午10:19:1312月-21 ;复利的现值;4.2、多期复利终值;多期复利现值;; 五、名义利率与实际利率 　　实际利率也称为年有效利率（EAR），是按照复利计息的方式把各种不同计息周期的利率换算为以年为计算周期的利率。 ;例1：以12%的名义年利率投资5000元，每季度复利计息，5年后本息共为多少？;第二节　年金终值与年金现值;　　;　　;1.1、普通年金终值的计算;1.2、偿债基金;1.3、普通年金现值计算;二、先付年金的终值和现值的计算 　　先付年金（Annuity Due），又称当期年金、预付年金，是指每期期初有等额收付款项的年金，先付年金与普通年金的惟一区别是收付款项发生的时间不同。 　　 就终值计算来看，先付年金比普通年金多计算一项利息；而就现值计算来看，先付年金又恰好比普通年金少贴现一期利息。;;三、特殊年金的终值和现值的计算 （一）永续年金 　　永续年金是指无限期规律性的一笔现金流。 　　永续年金的终值和现值就是分别对普通年金的终值和现值求极限。 　　对于永续年金来说，有意义的是年金现值公式。;（二）延期年金 　　延期年金是指最初的年金现金流不是发生在当前，而是发生在若干期后。;（三）固定增长年金 　　是指有规律地、按相同比例增长的现金流。;（四）不等额现金流 　　对于不等额现金流，要将每期收付的现金流分别复利计算到终期或者贴现到现在，然后求总求和。;第三节　利率理论;一、名义利率与实际利率 　 名义利率是指不考虑通货膨胀时的利率，即包括补偿通货膨胀风险的利率。 　　实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率。 　　i=r-π 　　严格来讲，;二、利率水平的构成要素 　　K＝K＊＋IP＋DRP＋LP＋MRP 其中，K＊是实际无风险利率 　　　IP为通货膨胀溢酬 　　 DRP为违约风险溢酬 　　 LP为流动性风险溢酬 　　 MRP为期限风险溢酬;具体而言： 1、K＊无风险利率，是纯粹利率，是指在预期通货膨胀率为零时，无风险证券的平均利率。 2、 IP通货膨胀溢酬，是指预期未来的通货膨胀率，而非过去已发生的实际通货膨胀率，同时是一个平均预期值。 3、DRP违约风险溢酬。违约风险越大，则投资者所要求的利率报酬就越高。 4、LP流动性溢酬。一般而言，在违约风险一期限风险皆相同的情况下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距约介于1%－2%之间。 5、MRP期限风险溢酬。期限越长的债券，期限风险越大。它是对投资者利率变动风险的一种补偿。 ;三、影响利率水平的因素 1、供求关系;2、社会平均利润率 3、宏观经济的发展形势 4、消费的时间倾向性 5、通货膨胀 6、国家宏观经济政策;四、利率期限结构 　 利率期限描述的是债券的收益率与其到期期间的关系，亦即长短期利率间的关系。 　　长期利率并非总是如我们想像的那样大于短期利率，而且在不同时间上，这两者之间的关系也会有所差异。;（一）债券收益率曲线的类型 1、正向收益率曲线;; 3、水平收益率曲线;4、波动收益率