2019年证券从业《金融市场基础知识》知识点股票的价值与价格.pdfVIP

2019 年证券从业《金融市场基础知识》知识点：股票 的价值与价格 ( 一) 股票的价值 ( 二) 股票的价格 ( 股票在证券市场上买卖的价格 ) ( 三) 影响股价变动的基本因素 ( 与基本面分析相结合 ) 宏观经济和证券市场运行状况、行业前景以及公司经营状况是影 响投资者对将来股价预期、从而影响当前买卖决策并最终导致当前股 价变化的最主要原因。 1. 公司经营状况 公司经营状况与股票价格正相关，公司经营状况好，股价上升 ; 反之，股价下跌。公司经营状况的好坏，可以从以下各项来分析： (1) 公司治理水平与管理层质量。 (2) 公司竞争力。 SWOT分析法：优势 (Strengths) 、劣势 (Weaknesses), 机会 (Opportunities) 与威胁 (Threats) 。 (3) 财务状况。 ( 相对客观 ) (4) 公司并购重组。 2. 行业与部门因素 (1) 行业分类。 (2) 行业分析因素 ( 包括定性因素和定量因素 ) ①行业或产业竞争结构。 ②行业可持续性。 ③抗外部冲击的能力。 ④监管及税收待遇——政府关系。 ⑤劳资关系。 ( 工会拥有传统势力 ) ⑥财务与融资问题。 ( 航空业有较高的长期负债，而零售业依靠 短期流淌性 ) ⑦行业估值水平。 (3) 行业生命周期。 ( 幼稚期、成长期、成熟期、衰退期 ) 3. 宏观经济与政策因素 宏观经济对股票价格影响的特点是波及范围广、干扰水准深、作 用机制复杂并可能导致股价波动幅度较大。 (1) 经济增长 (2) 经济周期循环 (3) 货币政策 ( 影响比较直接 ) 中央银行采取宽松性货币政策，增加货币供给，股市资金增加， 对股票的需求增加，立即促使股价上升。 反之，中央银行采取紧缩性货币政策，减少货币供应，股市资金 减少，对股票的需求减少，股价下跌。 (4) 财政政策 其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出， 刺激经济发展 ; 或是通过增加财政盈余或落低赤字，减少财政支出，抑 制经济增长，调整社会经济发展速度，改变企业生产的外部环境，进 而影响企业利润水平和股息派发。 其二，通过调节税率影响企业利润和股息。提升税率，企业税负 增加，税后利润下落，股息减少 ; 反之，企业税后利润和股息增加。 其三，干预资本市场各类交易适用的税率，例如利息税、资本利 得税、印花税等，直接影响市场交易和价格。 其四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而 间接影响股票价格。 (5) 市场利率 ( 负相关 ) 绝大多数公司都负有债务： 利率提升→利息负担加重→公司净利润和股息相对应减少→股票 价格下落 ; 利率下落→利息负担减轻→公司净盈利和股息增加→股票价格上 升。在市场资金量一定的条件下： 利率提升→一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融 工具→对股票需求减少→股价下落 ; 利率下落→对固定收益证券的需求减少→资金流向股票市场→对 股票的需求增加→股票价格上升。 信用投资的投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券 投资： 利率提升→买空者的融资成本相对应提升→减少融资和对股票的 需求→股票价格下落 ; 利率下落→投资者能以较低利率借到所需资金→增加融资和对股 票的需求→股票价格上涨。