房地产2012年报及2013年1季报总结分析.docVIP

房地产2021年报及2021年1季报总结分析 2021年5月 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、销售超预期，投资热情恐难维系 3 1、销售端超预期增长 3 2、投资谨慎前行，一季度热潮难以延续 3 二、资金面：杠杆适度，良性发展 4 1、短债压力缓解 4 2、债务结构改善 5 3、资金充裕度提升 5 三、库存：增速趋缓，去化加速 6 1、库存增速趋缓 6 2、去化加速，预计后期温和调整 6 四、业绩锁定性仍为历史最强 7 1、每股预收账款持续走高 7 2、一二线龙头业绩确定性更强 7 五、利润率下滑趋势延续 8 1、利润空间继续收窄 8 2、结算毛利率、净利率双降 8 六、分化加剧，行业集中度大幅提升 9 七、投资建议 10 八、风险因素 10 一、销售超预期，投资热情恐难维系 1、销售端超预期增长 2021 年上市房企销售端超预期增长，销售商品，提供劳务收到的现金增速同比增幅25.47%，远超2021 年的12.16%，增速甚至略高于2021年，且远高于全行业上半年10%的增速。2021 年1 季度销售商品，提供劳务收到的现金增速72.75%，高于全行业61.30%的增速。 政策端总体平稳、压制的需求端逐步释放及可售资源丰富是2021 年及2021