瑞尔特-市场前景及投资研究报告：智能马桶快速提升，制造优势明显.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 瑞尔特(002790) 家用轻工/轻工制造 发布时间：2021-12-07 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 智能马桶渗透率快速提升，制造王者优势明显 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/12/06 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 12.68 智能马桶使用场景广泛，渗透率有望快速提升。随着中国经济飞速发展 收盘价（元） 9.34 与人民生活水平不断提升，人们对坐便器的概念已突破传统观念，愈加 12 个月股价区间（元） 4.90~9.50 注重节水、除臭、易清洁等特色功能。功能多样的的智能马桶随之进入 总市值（百万元） 3,907.19 我国人民的生活。目前，小部分公厕、部分大型商场和高档写字楼、大 总股本（百万股） 418 A 股（百万股） 418 部分中高档酒店等场所都已配备智能马桶。此外，精装修地产的智能马 B 股/H 股（百万股） 0/0 桶渗透率也在飞速增长。2018 年日本智能坐便器一般家庭普及率为 日均成交量（百万股） 18 [Table_PicQuote] 80.2 ％。相比之下，目前国内智能马桶的渗透率仅约5%。随着消费者观 历史收益率曲线 念的转型，智能马桶渗透率提高，未来智能马桶的市场将飞速发展。 瑞尔特 沪深300 产品快速迭代，品牌选择代工合作以提升效率。国外品牌设计的流程很 60% 长，一个产品设计周期约为两年，等产品实际生产落实了，国内产品趋 40% 势有可能发生变化，因此外资品牌的中国分公司需要与自主研发率比较 20% 高的代工方合作，以应对市场变化趋势，同时国际品牌有品牌力，溢价 0% 相对较高，也能在合作中继续盈利，因此过去几年国内智能卫浴代工需 求大幅