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中国非金融类上市公司财务安全评估报告春季 1 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考 中国非金融类上市公司 财务安全评估报告 春季 商务部国际贸易经济合作研究 2 2020 年 4 月 19 日 院 新华社中国财富研究院 文档仅供参考 中国非金融类上市公司财务安全评估报告 ( 春季 ) 内容提要 背景 : 自 1987 年 Themis 纯定量异常值评级模型在国际上创造以来 , 经过对全球数十万家企业评级验证 , 其对发达国家企业财务安全提 前一年以上预警的综合准确率为 92%左右 , 是当前国际上预警准确 率最高的评级模型之一。该模型是以 100%量化分析为基础 , 创造了 高精度的信用评估标准。除了对微观企业财务风险进行揭示外 , 在 基于大数据样本量分析时 , 该模型还能够较为准确地预测宏观经济 运行风险、各产业风险和行业风险 ( 提前一年 ) 。 该评级技术被商务部研究院引入中国, 并经过 4 年本土化改 , 成为中国拥有自主知识产权的纯定量评级模型。为了给中国宏观经济决策提供科学数据支持 , 为广大投资者提供价值投资、安全投资指导 , 我院采用 Themis 技术 , 根据全部中国非金融上市公司财务数据 , 长期跟踪分析中国非金融类上市公司每年、每季度整体、产业、行业、地区财务安全状况和所有上市公司个体财务安全状 况, 并每年发布非金融类上市公司财务安全评估报告。 其中 , 春季评估报告为上市公司当年评估评级的主体报告 , 采用所有非金融类上市公司上年度年报 , 分析、评估和预测未来一年中 国非金融类上市公司整体财务安全状况和风险特征, 评估结果于当 年 5 月发布。秋季评估报告是对春季报告的修正和补充报告 , 采用 3 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考 所有非金融类上市公司当年中期财报进行分析、评估和预测 , 于每 年 9 月发布。三季度评估报告是对所有非金融类上市公司当年年 末和下一年第一季度的分析预测评估报告 , 于当年 11 月发布。 第一章 中国非金融类上市公司总体财务安全状况分析 实施  4 天即夭折的熔断机制  , 揭开了 中国股市的序幕。  的股 市, 注定是一个不平凡的一年。 股市出现了两个第一 ,5 月 13 日 A 股市场首家因触及重大信息披露违法被强制退市的博元投资被正 式摘牌 ;8 月 22 日 , 欣泰电气成为因欺诈发行退市的第一股 , 同时也 是创业板退市第一股。这两家公司的强制退市 , 标志着 A 股不再 是”有进无出”的市场。 展望 , 股市面临美联储加快加息、人民币贬值、中美贸易关 系紧张等多种风险因素 , 在国家各项政策和措施的支持下 , 中国股 市将何去何从。我们依据 Themis 纯定量异常值评级技术 , 根据 非 金融类上市公司财务安全情况 , 对 中国宏观经济、行业趋势进行 了趋势分析和预测 , 以下详细报告内容为广大投资者、金融机构和 监管部门提供参考。 一、中国非金融类上市公司总体财务安全状况分析 4 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考 本次报告分析的中国非金融类上市公司样本总数为 2629 家。 1. 中国非金融类上市公司财务安全总指数 (Financial security index,  简称  FSI  总指数  ①) 分析 自 开始 ,  中国非金融上市公司  FSI  总指数已持续六年连续下降  , FSI  总指数在断崖式下滑后  , 降至  10 来历史最低点  , FSI  总指数 继续下滑 , 但下滑速度明显降缓。 根据 Themis 非金融类上市公司 FSI 总指数分析 , , 中国非金 融上市公司总体财务安全状况是近 中表现最糟糕的一年。中国上 市公司总体财务安全形势进一步恶化。 FSI 总指数为 4922.75 点 , 较上年度下降了 37.72 个基点 , 降幅为 -0.76% 。 GDP 增长率预测 经过近 FSI 总指数与 GDP增长率的线性回归分析 , FSI 中国非 金融上市公司总指数量化指标趋势与中国 GDP年增长率趋势呈现 5 2020 年 4 月 19 日