中航证券-2022社融展望：地产、基建边际改善，社融小幅企稳.pdfVIP

中航证券研究所 公司首席经济学家：董忠云（S0640515120001 ） 2022 社融展望： 分析师：成果，CFA （S0640520070001 ） 研究助理：邱馨毅 （S0640120110011 ） 地产、基建边际改善 ，社融小幅企稳 电话：010 邮箱：chengg@ 宏观深度报告 2022 年01 月25 日 摘 要 日 日 ⚫ 2021 年约束社融的地产和基建有望在 2022 年边际改善。我们提示当下市场没有充分考虑后续逆周期 日 调节的力度。我们提示不能以中长周期的逻辑来判断短期，为了使经济增速维持在合理区间内，地产 行业政策有望边际转松。稳增长政策发力有可能超出市场预期。 ⚫ 我们对15/16、1