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数字人民币产业发展深度研究：定位、特点和展望 1. 发展提速：政策密集发布、应用范围扩大 数字人民币领域近期政策和事件密集发布。从 2021 年 11 月至今，数字人民币领域相关的政 策和事件迎来了密集发布期。中央层面，国务院先后发布《关于支持北京城市副中心高质量 发展的意见》、《要素市场化配臵综合改革试点总体方案》，其中均提及数字人民币相关的建设工作。央行层面，央行 2022 年工作会议提出“稳妥有序推进数字人民币研发试点”。 地方层面，四川省发布《“十四五”金融业发展和改革规划》，提出“支持成都稳步推进数字人民币试点，着力完善数字人民币应用生态体系，拓展数字人民币应用场景”。 行业层面，数字人民币（试点版）App 在各大应用商店上架、微信支持数字人民币支付、冬奥场景下的数字人民币应用已经实现七大场景全覆盖，开展 3 场大型数字人民币试点活动， 落地场景 40.3 万个，交易金额 96 亿元。 我们认为，伴随冬奥会的临近，作为数字人民币首批“4+1”试点区域之一，面向冬奥场景的数字人民币建设有望提速。整个产业从政策到行业层面的关注度有望持续提升。 数字人民币应用范围持续扩大。截至 2021 年 6 月 30 日，数字人民币试点场景已超132 万个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物 消费、政务服务等领域。开立个人钱包 2087 万余个、对公钱包 351 万余个，累计交易笔数 7075 万余笔、金额约 345 亿元。 此外，在“香港金融科技周 2021”活动上，央行数研所所长穆长春介绍，“截止 2021 年 10 月 22 日，已累计开设数字人民币个人钱包 1.4 亿个，企业钱包 1000 万个，累计交易 1.5 亿 笔，交易额近 620 亿人民币。目前，共有 155 万商户可支持数字人民币钱包”。 随后，在 2022 年 1 月 18 日的国新办新闻发布会上，央行金融市场司司长邹澜介绍，“截至 2021 年 12 月 31日，数字人民币试点场景已超过 808.51 万个，累计开立个人钱包 2.61 亿 个，交易金额 875.65 亿元”。我们认为，数字人民币当前无论从试点的场景商户数、个人钱包和对公钱包的开立、累积交易笔数以及累积交易金额来看，都呈现出快速提升的趋势。 2. 定位：数字人民币具备四重基本含义 数字人民币定义：央行发行的法定数字货币。数字人民币是人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营， 以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与实物人民币等价，具有价值特征和法 偿性。数字人民币的定义中，主要包含了四重基本含义。 2.1. 含义一：数字人民币是央行发行的法定货币，具有法偿性 数字人民币是法定货币，与实物人民币等价。数字人民币是央行发行的法定货币，具备货币 的价值尺度、交易媒介、价值贮藏等基本功能，与实物人民币一样是法定货币。数字人民币 是央行对公众的负债，以国家信用为支撑，具有法偿性。 货币的数字化是货币形态的必然演进，数字人民币可以有效应对外来货币的风险。从货币发展历程看，货币是从人类社会发展早期的物物交换中衍生出来的，一些稀有珍贵且便于保存 携带的物品如贝壳等成为一般等价物。随着冶炼等技术进步，开始出现铜、铁、金、银等金 属货币。社会进入分工精细化、生产规模化阶段后，对货币需求量不断增加，金属货币因携 带和分割不便，难以满足商品经济和生产发展需要，基于商业信用的纸质形态银行券随后出 现。其后以国家信用为支撑、中央银行中心化发行的法定货币逐渐取代银行券，完成了金属 货币到纸钞和硬币形态的法定货币演化。近年来，网络技术和移动支付快速发展，以商业银行存款货币为基础的支付工具逐步实现电子化和数字化。 另一方面，历史上，在官定货币流通的同时，私铸货币和外来货币也不同程度地存在。近年来，比特币、全球性稳定币等加密资产试图发挥货币职能，又开始了新一轮私铸货币、外来 货币与法定货币的博弈。因应这一形势，国家有必要利用新技术对基础货币进行数字化，为 数字经济发展提供通用性的基础货币。我们认为，这是数字人民币产生的时代背景，也是数 字人民币定位于法定货币的重要意义。 2.2. 含义二：数字人民币定位于现金类支付凭证（M0），无利息和手续费 M1 和 M2 已经较好实现数字化。随着信息技术的发展，批发资金依托支付系统实现了电子 化，支持 M1 和 M2 流通的银行间支付清算系统（如大小额支付系统和网上支付跨行清算系 统等）、商业银行行内系统以及非银行支付机构等各类支付系统不断完善升级，较好地满足 了经济发展需要。用数字人民币替代 M1 和 M2，既无助于提高支付效率，也会造成现有系 统和资源的巨大浪费。 现金管理高成本叠加洗钱风险，促使 M0 数字化需求显现。当前在金融服务覆盖不足的地方， 公众对现金的