仙鹤股份优势分析：价格成本、产能、业务.docx

PAGE PAGE 1 内容目录 如何看待仙鹤的优势与弹性？ 产业链一体化布局，切入上游制浆控制成本 产能优势+灵活排产铸规模效应，数字升级+精细管理促效率提升参与新型烟草产业链，打造弹性期权 如何看待仙鹤的优势与弹性？ 我们认为，公司领先同行的盈利能力源于以下三点：1）产业链纵向延伸控成本；2）产能优势+灵活排产形成规模效应；3）数字升级+精细化管理带来效率提升。 产业链一体化布局，切入上游制浆控制成本 木浆是公司制造成本的核心影响因素。公司原材料占成本比重近几年均保持在 60%以上，2020 年达 64.2%。公司采购的原材料主要包括木浆 （包括阔叶浆和针叶浆）、原木和钛白粉等，其中