方正电机-002196-公司深度分析：驱动电机打开新增长空间，公司有望迎业绩拐点.pdfVIP

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2022-02-18 发布于重庆
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方正电机-002196-公司深度分析：驱动电机打开新增长空间，公司有望迎业绩拐点.pdf

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Table_BaseI nfo Table_Tit le 2021 年12 月29 日公司深度分析方正电机（002196.SZ）证券研究报告仪器仪表驱动电机打开新增长空间，公司有望迎业绩拐点 ■国内驱动电机龙头，扁线电机产能加速扩张。从微特电机到新能源电机，再到集投资评级买入-A 成电驱动系统，方正电机成功转型新能源汽车行业。2012 年从事新能源汽车业务以首次评级来，方正电机的驱动电机产能逐步释放，据公司公告，2021 年驱动电机产量已达到 50 万台，扁线电机也开始进入量产。据公司公告，方正电机已启动新增年产 100 万 6 个月目标价： 15.00 元台驱动电机项目，预计项目达产后可新增销售收入25 亿。前两年受新冠疫情及行业股价（2021-12-28） 11.25 元产品结构变化影响，公司业绩出现下滑。2021 年新能源汽车销量稳步提升，电机需 Table_M ar ketInfo 交易数据求量逐渐提高，方正电机作为国内主流电机供应商，业绩强势复苏，营收高速增长。总市值（百万元） 5,618.76 ■驱动电机空间广阔，扁线电机大势所趋。随着新能源车销量快速高增长，单车电流通市值（百万元） 5,269.14 机数量和功率的提升，中国新能源车驱动电机市场有望快速扩容，我们预测2025 年总股本（百万股） 499.44 中国新能源车驱动电机市场空间有望达到395 亿元，CAGR 达 72.67% 。相比于传统流通股本（百万股） 468.37 圆线电机，扁线电机具备高效率、高功率密度、散热好、NVH 表现佳、重量和体积 12 个月价格区间 5.58/11.85 元小等优势，更符合新能源电机的发展方向。但是其对于电机企业在技术、规模、资 Tabl e_Chart