20220221-广发证券-高频数据因子研究系列六：信息不对称理论下的因子研究.pdfVIP

[Table_Page] 金融工程|量化投资专题 2022 年2 月21 日 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Title] 图：VWPIN 因子全市场表现 信息不对称理论下的因子研究 高频数据因子研究系列六 [Table_Summary] 报告摘要：  因子开发迭代更新越来越重要。近几年来，随着传统多因子模型在市 数据来源：Wind, 广发证券发展研究中心 场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成 了因子的收益逐渐下降。为了能够寻找更好的Alpha 收益，在多因子 模型框架中，因子作为底层基础，因子的开发、迭代、更新就显得越 [Table_Author] 分析师： 陈原文 来越重要。低频相关的数据的因子开发目前边际上的贡献已越来越小， SAC 执证号：S0260517080003 高频数据在用于量化投资中存在一定优势。本篇专题探讨日内高频 0755 数据在因子选股中的引用。 chenyuanwen@  信息不对称理论。在个股的交易中，基于市场的非充分有效特征，存 分析师： 罗军 在拥有信息优势的交易者，在市场的微观结构中可能更加如此。微观 SAC 执证号：S0260511010004 结构理论将市场参与者划分为拥有信息优势的交易者与没有信息优势 020 的交易者两类，认为信息对资产的定价具有较大影响。基于信息不对 luojun@ 称理论下的市场微观结构构建VWPIN 因子，研究该因子在选股中的 分析师： 安宁宁 应用。 SAC 执证号：S0260512020003  VWPIN 因子实证分析。因子分档实证分析结果表明，在周度调仓频 SFC CE No. BNW179 率下，在回测期内VWPIN 因子在全市场、中证1000、中证800、中 0755 证500 以及创业板范围内因子分档单调性显著。