食品饮料行业研究及2022年投资策略.docxVIP

食品饮料行业研究及2022年投资策略 一、2022年我国宏观经济或进入“衰退前期”，食品板块相对业绩优势凸显 （一）参考美国经验，我国消费产业占 GDP 比重仍有较大提升空间 消费行业占GDP比重预计持续提升，优质企业稀缺性持续加强。参考美国经验， 1960s以来消费成为推动经济增长的主要驱动力，消费占GDP比重持续提升，从1967 年58.92%提升至2020年的67.10%。2020年我国消费占GDP比重38.11%，较2010 年低谷（占比35.56%）提升3.78PCT。借鉴美国经验，伴随第二产业向第三产业转 移，消费代替投资成为经济增长主要驱动力，预计中国消费占GDP比重将持续提升。另外，行业集中度提升趋势明显，推动龙头定价权和盈利能力持续提升，优质企业 稀缺性持续加强。 （二）2022 我国宏观经济或进入“衰退前期” 2022年我国或处于地产、出口两阶段放缓下的经济“衰退前期”。据广发宏观2021- 10-11发布报告《目前宏观面处于什么阶段》，2022年我国宏观经济或处于“两阶段 放缓”下的宏观经济“衰退前期”，即今年下半年地产销售中枢下台阶，明年上半年 口中枢下台阶。2021年10月，地产相关指标全线回落。购地、新开工、施工、竣工、 销售单月同比均低于-20%，幅度也均较上月显著扩大。上一次地产指标在类似状态 的时段是2014-2015年。据广发宏观团队指出，出口与