大国博弈格局重塑160年全球原油历史大复盘.docxVIP

大国博弈格局重塑160年全球原油历史大复盘 核心观点 1、以史为鉴，可知兴替。自1861年美国宾夕法尼亚石油繁荣后，石油七姐妹发迹并兴起于西方石油工业垄断时代，后随着各国意识到石油的战略地位，中东产油国逐步实现国有化，石油七姐妹体系逐步瓦解，新兴国家石油公司崛起，以沙特为代表的OPEC组织、以俄罗斯为代表的非OPEC国家、以美国为代表的西方石油势力等多方鼎立。 2、供需地理错配，形成石油贸易格局。中东和俄罗斯地区拥有丰富的石油储量资源，亚太、欧洲和美国则是石油消费主力地区，生产和消费的地理错配形成了石油贸易。然而伴随节能减排呼声渐高和欧美能源转型，石油在全球能源消费结构中的占比下降，且过去10年全球石油资本开支不足，石油市场迎来挑战。 3、OPEC+和美国增产，2022年全球原油供给增量达约600-700万桶/日。主要有三大增产力量：（1）以沙特为首的OPEC-10产油国有增产额度340万桶/日。（2）以俄罗斯为首的NON-OPEC产油国有增产额度180万桶/日。（3）美国页岩油生产恢复，但增幅低于疫情前水平，EIA预计美国增产77万桶/日。而美国何时解除对伊朗制裁将给2022年原油供给端带来较大不确定性，一旦伊朗100-150万桶/日原油重新进入市场，全球供给压力将进一步加大。 4、疫情影响反复，2022年全球原油需求缓慢恢复300-400万桶/日。IEA预计，2022年全球原油