煤炭行业转型专题研究：采陷区光伏-老煤企的“第二增长曲线“-国泰君安.pdfVIP

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 煤炭 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2022.01.20 评级： 增持 上次评级： 增持 采陷区光伏——老煤企的“第二增长曲线” [Table_subIndustry]细分行业评级 行 煤炭转型专题研究 业 专 题 研 究 本报告导读： 产业趋势、政策驱动、主业助力，利用自身资源积极拓展新能源发电的煤炭企业将赢 [Table_DocReport] 相关报告 得转型空间和长期发展机会。 煤炭《预期反转将至，至暗时刻已过》 摘要： 2022.01.18 投资建议。[Table_Summary]采煤沉陷区建设以光伏电站为代表的新能源发电，符合政策顶 煤炭《行业维持高景气，预告利润有所分 化》 层推动，解决土地、投资主体两大痛点，完成生态修复、共同富裕政治任 2022.01.16 务，十四五期间具备明显的产业发展趋势。煤企将充分利用现有的资金和 煤炭《动力煤价止跌反弹，双焦需求预期将 资源，将矿区建设成为新能源发电运营主体，打造盈利新增长点。推荐： 修复》 靖远煤电、电投能源、淮北矿业、兖矿能源，受益标的：上海能源。 2022.01.09 煤炭《国际煤市风云再起，持续看好春季行 产业趋势：煤矿光伏始于供给侧改革，将加速于十四五。1 ）始于供给侧 情》 改革，“十三五”已有规划。煤矿光伏，顾名思义，即在煤炭矿区上建设 2022.01.02 光伏发电项目，充分利用采煤沉陷区建设光伏，实现沉陷区治理、土地利 煤炭《预期底部已现，迎接春季行情》 证 用和发电效益三赢。2016 “煤炭行业供给侧文件”和“十三五光伏规划” 2021.12.26 券 已经提出建设采煤沉陷区光伏发电综合治理工程2 ）“十四五”将加速发 研 展，市场空间巨大。双碳战略下光伏发展空间巨大，叠加成本下降，预计 究 2022 年光伏新增装机可增至75GW 以上。2021 年国家两次发文推动采煤 报 沉陷区光伏建，采煤沉陷区面积广阔，亟待治理，有望成为光伏建设重点 区域，测算仅现有区域就可建设约1000GW 光伏电站。 告 政策驱动：能源革命生态修复共同富裕。1 ）能源革命：煤炭企业转型 意愿强劲。短期来看，构建以新能源为主体的新型电力系统，十四五期间 新老能源均将出力，测算2022~2025 年全国仍将有3.3 亿吨煤炭消费增量 （+13% ），煤炭及火电作为支柱能源的地位