积极投资组合管理 TB模型.ppt

编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 编辑课件 积极的 投资组合管理 两种管理理念 积极的资产组合管理 资产组合管理策略 消极的资产组合管理 消极的资产组合管理 基于市场是完全有效的认识。 证券选择毫无意义，真正的消极资产组合只需持有市场指数资产组合与货币市场基金（安全资产），配置比例因风险态度而异。 积极的资产组合管理 相信市场非有效（更符合现实）。 对比 寻找误定价的股票，以求获得正的超额收益 误定价 市场非均衡 SML证券市场线 市场均衡 目标：构造一个报酬—波动率比率（夏普比率）最大 的风险资产组合。 两种形式的积极管理 时机选择 建立在宏观经济因素基础上的 积极投资管理 证券选择 建立在微观经济预测基础上的 积极投资组合管理的感性认识 确定最终的资产配置 构建最佳风险资产组合 构建积极的资产组合 证券选择 引入无风险资产， 结合个人的风险态度 如何进一步分散风险？ （引入市场组合，实现夏普比例最大化） 如何配置各种具有超额收益的股票？ （考虑非系统风险） 如何发现具有超额收益的股票？ 证券选择模型一：证券市场线法 运用统计计量的方法拟合市场数据，挑选出优异（α0）或拙劣(α0)的股票. 操作步骤： 1.