13注会战略管理·田明基础班·【066】第五章 风险与风险管理（19）.docVIP

PAGE PAGE 2 第五章 风险与风险管理 第五节 风险管理技术与方法 【案例5.6】风险管理策略、风险理财方法在汇率风险管理中的具体应用 1.汇率风险的计算方法 汇率风险的计算方法主要有VaR计算法。VaR的字面解释是指“处于风险中的价值（Va1ue?at?Risk）”，一般被称为“风险价值”或“在险价值”，其含义是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。 确切地说，VaR描述了“在某一特定的时期内，在给定的可靠程度下，某一金融资产或其组合可能遭受的最大潜在损失值”；或者说“在一个给定的时期内，某一金融资产或其组合价值的下跌以一定的概率不会超过的水平是多少?”。 以上定义中包含了两个基本因素：“未来一定时期”和“给定的置信水平”。前者可以是1天、2天、1周或1月等等，后者是概率条件。例如，“时间为1天，置信水平为95%（概率），所持股票组合的VaR=10000元”，其涵义就是：“明天该股票组合可有95%的把握保证，其最大损失不会超过10000元”；或者说是：“明天该股票组合最大损失超过10000元只有5%的可能”。 VaR计算法需要三个参数：首先，持有期计划持有外汇头寸的时间长度，一般持有期为1天；其次，计划进行预测的置信水平，通常是将置信水平设定为99%或95%；最后是表示VaR所用的货币单位。计算VaR的模型有很多，其中使用最广泛的是：（1）历