金融学之外汇与汇率.ppt

浮动汇率制度的利弊 1.有利方面： （1）有助于发挥汇率对国际收支的自动调节作用 （2）防止国际游资的冲击，减少国际储备需求 （3）内外均衡易于协调。 例如，在一国经济出现衰退和国际收支存在逆差时，在固定汇率制下只能通过紧缩性的财政货币政策来改善国际收支，但这会加剧经济衰退。在浮动汇率制下，国际收支刻有汇率来调节，避免资本流动对政策效能的不利影响，从而实现对外均衡，国内均衡则可依赖财政货币政策，内外均衡就不致发生冲突。 第三十四页，共六十三页。 2.弊端： （1）不利于国际贸易和投资的发展 （2）助长国际金融市场上的投机活动 （3）可能引发竞相贬值 * 第三十五页，共六十三页。 汇率浮动的方式 自由浮动 管理浮动 单独浮动 钉住浮动 联合浮动 钉住某一货币 钉住某一篮子货币 货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝着有利于自己的方向浮动 按政府是否干预分 按浮动方式分 爬行钉住 第三十六页，共六十三页。 爬行钉住汇率制 视通货膨胀情况，允许货币逐渐升值或贬值的一种汇率制度。 其主要特点是：平时汇率是固定不变的，但视通货膨胀的程度，每隔一段较短的时间，就对本国货币进行一次较小幅度的升值或贬值。 * 第三十七页，共六十三页。 (5)* 三、人民币汇率制度 以市场供求为基础的、参考篮子货币的、有管理的浮动汇率制： （1）实行单一汇率； （2）指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中心，买卖外汇； （3）汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预； （4）根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率； （5）各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。 第三十八页，共六十三页。 人民币汇率形成机制改革进程 1994年以前，由国家外汇管理局制定并公布。 1994年1月1日起，我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在0.3%的浮动幅度内自行挂牌。 第三十九页，共六十三页。 2005年7月21日，实行以市场供求为基础的、参考篮子货币的、有管理的浮动汇率制度，人民币兑换美元汇率一次性升值2.1%，从8.2765:1升值到8.1111:1，对美元汇率日浮动扩大到0.5%。 2012年4月16日起，银行间市场人民币兑美元交易价浮动幅度扩大至1%，银行与客户间的当日美元最高现汇卖出价与最低买入价之差，不得超过当日汇率中间价的幅度2%。 第四十页，共六十三页。 (5)* 第五章 外汇与汇率 第三节 汇率与币值、汇率的决定 第四十一页，共六十三页。 (5)* 货币的对内价值与对外价值 1. 币值是一个常用的概念。 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的“对内价值”； 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的 “对外价值”。 一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。 第四十二页，共六十三页。 * 上世纪90年代中期，一方面是严峻的通货膨胀， 人民币在国内的明显贬值；而与之同时，人民币在对外币的关系中却持续受到升值压力： 第四十三页，共六十三页。 (5)* 汇率决定理论的基本内容 1. 不同货币的可比性：铸币平价，金平价，货币购买力… 2. 外汇的供求：多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比必将使本币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。 3. 制约汇率波动幅度的规律。 第四十四页，共六十三页。 汇率决定基础：铸币平价 例如英镑含金量113格令（1格令=0.0648克），美元含金量23.22格令，则1英镑=113/23.22=4.8665美元，即英镑对美元的铸币平价为4.8665。 金本位制度 第四十五页，共六十三页。 * 国际借贷说 国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。 但从阐释外汇供求角度看，有一般的意义。 当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。 第四十六页，共六十三页。 * 购买力平价说 基本思想： 货币的价值在于其具有的购买力，因此两种货币的汇率，主要是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力平价决定的。 第四十七页，共六十三页。 * 是指在一定的时点上，两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。 汇率r指1单位B国货币以A国货币表示的价格 假如在日本花100日元