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安然公司会计造假的手段剖析 2001年12月2 日，曾居《财富》500强第七位的安然公司 正式申请破产。这桩因会计造假而受关注的美国历史上最大 金额（资产总额近500亿美元）的破产案件在国际、国内 计界和商界引起了极大震动。安然公司会计造假的手段涉及 两大方面，每一方面下派生出许多具体的会计手段： 利用复杂的公司组织结构设立复杂的公司组织结构， 通过关联方交易操纵利润 安然声称发现了如何使传统能源公司一跃成为高增长、 高利润的“新型企业”的“秘诀”。这个“秘诀”之一就是 通过设置复杂的公司组织结构操纵利润、隐藏债务。安然公 司组织结构的原理为：A公司（安然公司）通过51%的股份 控制B公司，B公司再以相同方式控制C公司，以此类推不 断循环下去，到K公司时，由于 A公司仅持有K公司权益 的几个百分点，根据美国公认会计原则，K公司的个别报表 将不并入A公司的合并报表中。但A公司实际上完全控制 着K公司，可让其为自己筹资，或通过关联方交易转移利润， 然而其负债却未反映于安然公司的资产负债表上。上述仅为 纵向持股关系，而实际上还可以发生横向方面的交叉持股关 系，例如，在从B公司到K公司的多个层次上相互交叉持股。 通过以上模式，安然公司最终发展出3000 多家关联企业， 其中约900 家是设在海外的避税天堂。安然公司通过建立复 杂的公司体系，拉长控制链条，将债务留在子公司账上，将 利润显示在母公司账上，以自上而下“传递”风险、自下而 上“传递”报酬。 为推动二级市场股价，在金字塔式公司结构下，安然公 司开始通过关联交易做手脚。最为著名的关联交易发生在 2001 年第2 季度，安然把北美的3 个燃气电站卖给了关联 企业ALLEGHENY 能源公司，成交价格为 10.5 亿美元。市 场估计此项交易比公允价值高出3—5 亿美元，该差额被加 入能源公司业务利润中。就在这个季度结束的前一天，安然 将它的一家生产石油添加剂的工厂卖给了名为 EOTT 公司的 关联企业。外界怀疑，由于安然无法提供令华尔街满意的盈 利数字而强迫EOTT 在季报的最后一天完成了交易。实际上， 早在 1999 年底该石油添加剂工厂已被安然列为损毁资产， 冲销全额达4.4 亿美元。而 18 个月后又以 1. 2 亿美元的价 格出售，其间充满蹊跷。另外，安然欧洲分部的一家资产只 有几百万美元的小公司，正是利用关联交易隐藏了6 亿美元 的债务。 利用“特别目的实体”，隐藏企业债务 企业一般是出于经营目的而设立的，而“特别目的实 体”（SPECiAL PURPOSE ENTIRIES ，SPE ）是指企业根 据某种特殊目的而设立，并非是为了经营。 安然公司不恰当地利用“特别目的实体”符合特定条 件，可以不纳入合并报表的会计惯例，将本应纳入合并报表 的3 个“特定目的实体”排除在合并报表编制之外，导致 1997—2000 年期间高估了4.99 亿美元的利润，低估了数亿 美元的负债。安然公司的上述重大会计问题是源于美国的现 行会计惯例，即如果非关联方 （可以是公司或个人）在一 个“特别目的实体”权益性资本的投资中不超过3% ，即使 该“特别目的实体”的风险主要由上市公司承担，上市公司 也可不将该“特别目的实体”纳入合并报表的编制范围。安 然公司正是利用这个只注重法律形式、不顾经济实质的会计 惯例的漏洞，设立了数以千计的“特别目的实体”，以此作 为隐瞒负债、掩盖损失的工具。 通过SPE 空挂应收票据，高估资产和股东权益 安然公司于2000 年成立了4 家“特别目的实体”，为安 然公司投资的市场风险进行套期保值。为了解决SPE 公司的 资本金问题，安然公司于2000 年第一季度向SPE 公司发行 了价值为1.72 亿美元的普通股。在没有收到SPE 公司支付 认股款的情况下，安然公司仍将其记录为实收股本的增加， 并相应增加了应收票据，由此虚增了资产和股东权益 1.72 亿美元。按照公认会计原则，这笔交易也视为股东欠款，作 为股东权益的减项。 利用衍生金融工具 安然第二个“秘诀”来自对金融工具的创造性“运用”。 安然公司几乎把所有的资产都转化成衍生金融工具，通过衍 生金融工具使本来不流动或流动性很差的资产或能源商品 “流通”起来，其主要的方法有： 为能源产品（包括天然气、电力和各类石油产品）开辟 期货、期权和其他复杂的衍生金融工具，以期货、期权市场 和衍生金融合同把这些能源商