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? ? ? ? ? 个股期权-详解 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 个股期权(options on individual equities) 目录 1 个股期权[1] 2 个股期权的分类 3 个股期权的特点 4 个股期权市场准入机制及管理 5 个股期权的交易规则与合约信息 6 个股期权与股指期货的区别 7 个股期权在中国的发展 8 股指期权与个股期权发展顺序分析[3] 9 参考文献 个股期权[1] 　　个股期权是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的期权费(也称权利金)为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。个股期权的标的是个股或ETF等单个品种。 个股期权的分类 　　个股期权主要分为看涨和看跌期权两种： 　　看涨期权的买方有权在未来约定的时间，以事先约定的价格买入股票。 　　看跌期权的买方则有相应的卖出权利。 个股期权的特点 　　个股期权主要可分为看涨和看跌两大类。只要买入期权，无论看涨还是看跌都只有权利而无义务，即到期可按约定价格买入或按约定价格卖出，但这是买方可以自由选择的，但卖出期权方无论看涨或看跌都必须无条件履行条款。因此，期权买方风险有限（亏损最大值为权利金），但理论获利无限；与此同时，期权卖方（无论看涨还是看跌期权）只有义务而无权利，理论上风险无限，收益有限（收益最大值为权利金）。 总体而言，个股期权不适合所有个人投资者，更适合机构对冲风险或进行套利。 　　从海外经验来看，个股期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来了较大的套利机会。同时，对于期权买方，最大损失仅为权利金，而由于杠杆的存在，其获利空间广阔，是投资者套期保值、规避风险的有效工具。 个股期权市场准入机制及管理 　　(一)投资者适当性要求：个股期权是风险高于现货的衍生产品，为保障个股期权市场平稳、规范、健康发展，保护投资者合法权益，上交所建议主要开户对象为资金100万(含)以上、有融资融券资格的客户。 　　(二)模拟交易开户：营业部根据模拟交易开户的适当性标准对客户进行筛选后，通过95536联系目标客户，确认客户愿意参与期权模拟交易，并确保客户能持续参与期权模拟交易业务。须向客户详细解释业务规则，使其了解期权产品的收益与风险、风险控制办法及相关制度、交易所发布的相关规定以及柜台系统的使用方法等，并保留通话录音文件并记录通话流水号。 　　(三)投资者分级管理：上交所将定期举行模拟交易大赛，发布晋级规则，对参与模拟交易的客户进行分级管理，为未来个股期权推出做好充分准备。 　　(四)投资者晋级计划：将合格投资者按照资金实力、专业水平、风险承受能力和投资者成熟度等指标，将投资者分为A、B、C、D四级，A为最高级别。普通个人投资者通过培训和考试后初次开户时，给予最低的D级。各级别投资者的功能权限也不相同。D级投资者权限包括买入期权和卖出有足额现货保护的看涨期权，C级投资者权限在D级基础上增加简单组合期权的持有和卖出足额现金保护的看跌期权等，B级投资者可在C级基础上增加复杂期权组合的买卖。 个股期权的交易规则与合约信息 (一)个股期权模拟交易制度与交易时间 交易时间： 　　9:15-9:30 开盘集合竞价时间 　　9:30-11:30连续竞价 　　13：00-14:57连续竞价 　　14:57-15:00 收盘集合竞价时间 　　最后交易日暨行权日时，交易时间不变，行权时间为上午9:15-11:30，下午13:00-15:30。 交易规则： 　　1、期权合约连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交； 　　2、以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交； 　　3、期权合约的每日价格最大波动(即每日交割涨跌停板)为该期权合约前收盘价(上市首日使用参考价格)±标的证券前收盘价格*10%,最低为0.001元,新合约上市首日参考价格由交易所公布； 　　4、合约最后交易日,只设涨停板幅度,不设跌停板幅度； 　　5、交易单位为手，当前所有上市合约一手为一张； 　　6、对同一账户的持有相同标的、相同月份、相同执行价格的合约合计张数进行持仓限制，机构户不超过20万手，个人不超过1万手； 　　7、实行保证金交易制度，期权卖方应缴纳履约保证金，且上交所允许使用担保物(按一定折算比例)充当保证金。 (二)个股期权合约 合约区分要素： 　　1、合约标的：首次挂牌模拟交易的期权合约以上证50ETF(510050)和工商银行(601398)为标的； 　　2、看