资金时间价值0.pptVIP

名义利率和实际利率及其相互关系，还可以从是否剔出了通货膨胀因素的影响来区分。名义利率是包含了通货膨胀因素的利率；实际利率是名义利率剔出通货膨胀因素影响后的真实利率。假如名义利率为r，实际利率为i，通货膨胀率为e，则三者关系： i=(1+r)/(1+e)-1 6.3 资金等值计算 　　等值是资金时间价值计算中一个十分重要的概念。资金等值是指在考虑时间因素情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值。也可以解释为“与某一时间点上一定金额的实际经济价值相等的另一时间点上的价值”。在以后的讨论中，我们把等效值简称为等值。 　　利用等值的概念，可以把在一个（或一系列）时间点发生的资金金额换算成另一个（或一系列）时间点的等值的资金金额，这样的一个转换过程就称为资金的等值计算。 6.3.1 资金等值的概念 例如，现在借入100 元，年利率是15%，一年后要还的本利和为115 元。这就是说现在的100 元与一年后的115 元虽然绝对值不等，但它们是等值的，即其实际经济价值相等。 　　资金等值的特点是，在利率大于零的条件下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。 　　决定资金等值的因素是：①资金数额；②金额发生的时间；③利率。 　　把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为“折现”或“贴现”。 　　将来时点上的资金折现后的资金金额称“现值”。与现值等价的将来某时点的资金金额称为“终值”或“将来值”。而把资金运动过程中某一时间点上与现值等值的金额称为时值。 　　一般地说，将t+k个时点上发生的资金折现到第t个时点，所得的等值金额就是第t+k个时点上资金金额在第t个时点上的现值。进行资金等值计算时使用的反映资金时间价值的参数叫折现率或贴现率。 6.3.2 计算资金时间价值的几个基本概念 (1) 利率（折现率）i 　　在工程经济分析中，把根据未来的现金流量求现在的现金流量时所使用的利率称为折现率。本书中利率和折现率一般不加以区分，均用i来表示，并且i一般指年利率（年折现率）。 (2)计息次数n 　　计息次数是指投资项目从开始投入资金（开始建设）到项目的寿命周期终结为止的整个期限，计算利息的次数，通常以“年”为单位。 (3)现值P 　　现值表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。在工程经济分析中，现值表示在现金流量图中0点的投资数额或投资项目的现金流量折算到0点时的价值。折现计算法是评价投资项目经济效果时经常采用的一种基本方法。 (4)终值F 　　终值表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值。其含义是指期初投入或产出的资金转换为计算期末的期终值，即期末本利和的价值。 (5)年金A 　　年金是指各年等额收入或支付的金额，通常以等额序列表示，即在某一特定时间序列期内，每隔相同时间收支的等额款项。 (6)等值 　　等值是指在特定利率条件下，在不同时点的两笔绝对值不相等的资金具有相同的价值。 6.3.3 资金等值计算的基本公式 6.3.3.1 一次支付类型 　　一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。它又包括两个计算公式： （1）一次支付终值复利公式 　如果有一笔资金，按年利率i进行投资，n年后本利和应该是多少？也就是已知P，i，n，求终值F。解决此类问题的公式称为一次支付终值公式，其计算公式是： 　　　　F=P(1+i)n 6.8 　　公式（6.8）表示在利率为i，计息期数为n条件下，终值F和现值P之间的等值关系。 　　一次支付终值公式的现金流量图如图6.3所示。 　　在公式（6.8）中，(1+i)n又称为终值系数，记为(F/P,i,n)。 　　这样，式（6.8）又可写为： 　　　　F=P(F/P,i,n)  【例6.5】现在把500元存入银行，银行年利率为4%，计算3年后该笔资金的实际价值。 【解】这是一个已知现值求终值的问题，其现金流量图见图2.4所示。 　由公式（6.8）可得： 　　　F=P(1+i)3=500×(1+4%)3=562.43(元) 　　即500元资金在年利率为4%时，经过3年后变为562.43元，增值62.43元。 　　这个问题也可以利用公式（6.9）查表计算求解。 　　由复利系数表（见附录）可查得：(F/P,4%,3)=1.1249 　所以，F=P(F/P,i,n)=P(F/P,4%,3)=500×1.1249=562.45（元） （2）一次支付现值复利公式 　　如果我们希望在n年后得到一笔资金F，在年利率为i的情况下，现在应该投资多少？也即是已知F，i，n，求现值P。解决此类问题用到的公式称为一次支付现值公式，其计算公式为： 　　　　P=F(1+i)-n