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第一章 金融市场概论 在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的场所。在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。第一节 金融市场的概念及功能 一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。金融资产金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。 金融资产的特点货币性可分性和面值可分性与金融资产交易或兑换成货币时可以使用的最小单位有关。最小单位越小，金融资产可分性越强。（银行存款无限可分）面值：到期时每单位资产将支付的金额。可逆性：投资于一项金融资产，然后将其出售兑换成现金的成本。又称为来回交易成本。金融资产的特点买卖价差：做市商愿意出售一项金融资产的价格与其愿意买入该项资产价格之间的差额。买卖价差与：（1）做市商承担的风险大小有关。（2）市场厚度：做市商收到买卖指令的速度或频率（交易频率）薄市场：在常规或连续交易时间内成交数量较少的情况。频率越快，做市商持有时间越小，不利价格变动可能性越小。美国三个月国库券市场厚度大于中小公司股票。金融资产的特点到期期限流动性可转换型：可以转换成其他类型的金融资产。币种（单币种、双重币种、可转换币种）现金流和收益的可预测性 名义预期收益和实际预期收益（考虑通货膨胀）复合型（两个或多个简单资产组合）税收状况资产类别常见的四种：普通股债券现金等价物不动产从投资特征对资产类别进行界定（反应资产类别价值的经济因素）还可以延生多种类型。对资产类别的表现进行量化分析的杠杆工具也产生了风险、收益和其他资产类别之间的相关性。这个杠杆工具也被称为“参照指数”、“市场指数”或简称为“指数”。比如“标普500”金融市场与要素市场和产品市场的关系在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；市场交易的对象是一种特殊的商品。市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。金融市场的作用在当今世界上，伴随着经济全球一体化趋势的发展，经济金融化的进程也日益加剧，程度不断加深，问题也更多、更加复杂。(比如股票，远期) 金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。 在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。 1、动员社会闲散资金，丰富金融资产品种；2、促进资金的灵活运用，提高资金的使用效率；3、完善利率机制，优化资源配置，价格发现；4、反映市场信息；定价效率：市场价格在任何时候都充分反映了与证券定价有关的所有可获取的信息。弱势有效：证券价格反映了证券过去的价格和交易信息。半强势有效：证券价格充分反映了所有公开信息，包括历史价格与交易信息，但不限于此。强势有效：市场上证券价格反映了所有公开和不公开的信息。5、促进银行资金调拨与营运，加快地区间资金的流动和转移。二、金融市场的功能（一）聚敛功能 金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。在这里，金融市场起着资金 “蓄水池”的作用。 金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。 （二）配置功能 资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。 （资金用途）财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实现 的。（能力）风险的再分配。利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给厌恶风险程度较低的人，从而实现风险的再分配。 （风险承受力）（三）调节功能 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥作用。 （微观层面）首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置