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限售解禁对股票价格影响因素分析 文档信息 主题： 关于“金融或证券”中“股票经典资料”的参考范文。 属性： Doc-01EH64，doc格式，正文5449字。质优实惠，欢迎下载！ 说明： 作为管理资料的写作参考资料，提供解决怎么写及格式等相关问题。 适用： 作为文章写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：限售解禁对股票价格影响因素分析 2 一、限售解禁内容简介 2 二、限售解禁对股票价格的影响研究 2 三、限售解禁影响食股票价格的可能的影响因素 3 （一）羊群行为 4 （二）投资者预期 4 （三）机构做盘 5 （四）大宗交易 5 四、结论 6 文2：利率变动对股票价格影响分析 6 1 利率变动对股价影响的一般观点分析 6 2 股市反应 7 4 基于资本资产定价模型(CAPM)的分析 7 5 结论 9 参考文摘引言： 9 原创性声明（模板） 10 文章致谢（模板） 10 正文 限售解禁对股票价格影响因素分析 文1：限售解禁对股票价格影响因素分析 一、限售解禁内容简介 2005年6月我国股权分置改革后，A股中的上市公司的股份可分为2种，非流通股与流通股，限售解禁顾名思义即在满足一定条件时（一般是禁售期满）可以将一些非流通股转为流通股。在到期前这些非流通股称为限售股。限售股又可以继续细分，第一种是由原始股东所持有的股份，在股票公开发行后一段时间内不可上市流通。按照我国的IPO发行制度，在一只股票上市后，这支股票的原始股东一般需要在1年或3年不等的时间后才可以将手中的股票在二级市场上进行出售，第二种是定向增发的股份，是向少数（一般不超过10人）个人或机构增发股份，其禁售期通常为一年。第三种是股改限售股，即在05年股改时受到流通比例和期限的限制的非流通股票。还有一些如股权限售股与内部职工股等其他限售股但是比例极小，这里不做描述。但不管這些限售股是什么类型，有一点它们是相同的，那就是这些限售股的市值以及股本数量都较庞大，一旦这些解禁的限售股在股票市场上流通，则会导致这支股票的供给大大增加，同时也会给投资者带来恐慌情绪，引发“羊群效应”。这些情况必定会对这支股票的价格有很大的影响。 二、限售解禁对股票价格的影响研究 限售解禁对股票价格的影响一直是国内外学者所热衷的一个话题，并且对这个话题的研究也取得了很大进展。同时学者们也得出了许多重要的结论，bradley（2001）通过观察美国上市公司的限售股份，发现上市公司的限售股在被允许流通后通常股价会出现负收益。许多学者也都得出了这个结论，按照brau（2000）在对10年里发生的3000起限售解禁案例进行整理研究后的结论，一般在限售股解禁当天，解禁限售股的上市公司会出现负收益的情况，这种情况要在解禁日后一段足够长的时间才能逐渐恢复。并且限售期限的长短也会对股票价格波动产生重要影响，如TatianaHakim，GregoryLypny 和 （2012）在对上述论点中补充到，如一个上市公司的股票经历了一段极长的限售期，那么在这期间内其股票价格也会相应的产生一个极大的下跌现象。 关于这种现象人们首先想到的是价格压力假说，它的主要观点为增加股票的供应量会对其价格产生明显的负面效应，因为股票通常被认为时没有替代产品的，所以它的需求曲线是向右下方倾斜的，即增加股票的供给时会导致股票的价格下降。但是造成这种现象的原因并不仅仅时由于股票的过度供给那么简单。 也有的学者认为是投资者的“羊群效应”在做怪，这种“羊群效应”的起因是由于在上市公司的限售股被允许流通时，由于一部分投资者对这股票的前景产生了悲观的预期，导致他们先抛售股票，造成股票价格的快速下降，由此引发大量持观望态度的的投资者的情绪被感染，也争相抛售股票，最终导致解禁的股票价格被人们非理性的压低了。如赵震宇（2008）在2008年对相关股票的信息数据进行研究，发现在限售股解禁时，很多时候那些手持大量原限售股的股东们其实根本没有减持其所拥有的股份，也就是股票的供给其实并没有增加，但是股票价格还是下降的十分厉害，这是由于股民的悲观预期所导致的。同时也有观点认为在限售解禁日后30天内，股票价格相对于限售解禁日前有一定的反弹。 三、限售解禁影响食股票价格的可能的影响因素 若按上文提到的价格压力假说，那么可流通股票的过度供给应该是发生在限售解禁日之后，但是在限售解禁前，也就是股票供给并没减少时，股票价格就已经开始发生极大程度的下跌。并且在解禁之后30天内往往还有一定的反弹。我认为，出现这种结果的主要原因可能有以下几个。 （一）羊群行为 羊