期权定价理论(1).pptVIP

* * 第六章 期权定价理论 * * 一、期权价格的确定 （一）期权价格的构成 １. 概念 是指买方期权为获取远期选择权而支付给卖方期权的代价，或是卖方期权因让渡远期选择权而向买方期权收取的报酬。 ２. 构成 期权价格＝内在价值＋时间价值 如图3-32。 * * ⑴ 内在价值 有时也称为”货币性“（moneyness），是指期权的买方马上执行合约时其可能获得的现金流与零之间的最大值。 * * 看涨期权： 看跌期权： ⑵ 时间价值 是期权价格中超过内在价值的那部分价格，是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 通常，期权合约的剩余有效时间越长，其时间价值也就越大。 （其中P为期权的时间价值） * * 显然，标的资产价格的波动性越高，期权的时间价值越大。 此外，期权的时间价值还受期权内在价值的影响，以无收益看涨 期权为例，当 时，期权的时间价值最大，当 的绝对值增大时，期权的时间价值是递减的。它们的关系见下图。 * * 图3-32 无收益资产看涨期权的时间价值与内在价值的关系 * * 二、期权价格的影响因素 期权价格的影响因素有六个，他们