第五章固定资产投资.pptVIP

再投资假设 项目的现金流入量可以以该方法中采用的折现率进行再投资。内部收益率法假定是以项目所具有的内部收益率进行再投资；而净现值法假定是以项目的资金成本率进行再投资。 寿命较短的项目的现金流量在寿命较长的项目结束之前以资金成本率进行再投资。 大型跨国公司运用投资决策方法的调查 首选方法（％） 辅助方法（％） 投资回收期 5.0 37.6 平均利润率 10.7 14.6 净现值 16.5 30.0 内部收益率 65.3 14.6 其他方法 2.5 3.2 合计 100 100 第四节 项目经济评价方法的应用 一、固定资产更新决策 1、继续使用旧资产还是更新 继续使用旧资产，初始的投资额为旧资产的变现价值，虽比购置新资产低，但使用时的平均运行费用高；新资产购置成本高，但使用时的平均运行费用低。继续使用旧资产还是更新，要比较两者的等年成本，等年成本低的为优。 2、固定资产的经济寿命 固定资产使用时间长，平均年持有成本低，但平均年运行成本高；固定资产使用时间短，平均年运行成本低，但平均年持有成本高。平均年总成本随着使用年数的增加，开始时是下降的，但到某年后，平均年总成本开始上升。使平均年总成本最低的使用年限就是最经济的使用年限，即更新的最佳时期。 二、所得税对投资决策的影响 税后营业净现金流量 =营业收入－营业税金及附加－经营成本－所得税 =（营业收入－营业税金及附加）×（1－税率）－经营成本×（1－税率）＋折旧×税率 折旧的税盾＝折旧×税率 1、买设备还是租设备 设备是买还是租，对营业收入没有影响，对除租金以外的经营成本也没有影响。如果购买，初始需要一笔投资，但可得到残值，且每年的折旧费可抵减所得税；如果租赁，则无需初始投资，但每年需付租金，租金可抵减所得税。买设备还是租设备，要比较两者的等年成本，等年成本低的为所选。 2、大修理还是重置新设备 如大修理，初始投资为旧资产的变现价值和大修理费（还需考虑对税收的影响），且旧资产的折旧和大修理费的摊销可抵减所得税；如果重置，初始投资为购买成本，新资产的折旧也可抵减所得税。大修理还是重置要比较两者的等年成本，等年成本低的为所选。 三、折旧方法选择的影响 由于折旧可抵减所得税，所以折旧方法的选择对投资项目现金流量会产生影响。而由于折旧总和不变，因此折旧方法的选择只是影响现金流量在每年的分布，不会影响总现金流量，考虑到资金的时间价值，因而对经济评价指标会产生影响。加速折旧相对于平均折旧，相当于推迟纳税，取得无息贷款。 四、通货膨胀对投资分析的影响 通货膨胀使货币的实际购买能力下降。如果现金流量是受了通货膨胀影响的，则折现率也需考虑通货膨胀；如果现金流量没有受通货膨胀影响，则折现率也无需考虑通货膨胀。即名义现金流量要用名义折现率；实际现金流量要用实际折现率。 存在通货膨胀时，企业通过银行贷款，可转嫁通货膨胀带来的折旧费贬值的风险。 第五章 固定资产投资 本 章 要 点 固定资产概述 投资项目的现金流量 投资项目的经济评价方法 具体应用分析 第一节 固定资产概述 一、固定资产的特点 固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的使用寿命超过一个会计年度的有形资产。如房屋、建筑物、机器、机械、运输工具、设备、器具、工具等。 1、使用期限较长 2、能够多次参加生产经营过程而不改变实物形态 固定资产的价值补偿和实物更新是分别进行的，价值补偿在前，实物更新在后。 3、用于生产经营而不是为了出售 这是区别固定资产和流动资产的重要标志。 二、固定资产的计价 1、原始价值计价（原值、原价） 是指取得固定资产时所发生的全部费用支出。 2、重置完全价值计价 是指在当前情况下重新购建同样全新固定资产所需发生的全部支出。 3、按净值计价（折余价值） 原值－累计折旧 三、固定资产折旧 1、固定资产折旧的概念 固定资产损耗价值的转移称为折旧 2、影响固定资产折旧的因素 ●??? 固定资产折旧基数 ●??? 固定资产净残值 ●??? 固定资产折旧年限 3、固定资产折旧的方法 ●??? 平均年限法 年折旧额=（原值－净残值）/折旧年限 年折旧率=年折旧额