第五章固定资产投资管理.pptVIP

五、内含报酬率IRR ——是能使投资项目净现值等于零的折现率，是投资项目实际达到的报酬率。即下列等式成立 时的i ∑ ——— - A0 = 0 t=1 NCFt （1+i） t n 如何确定 i 值? 1、当未来期内各年营业现金净流量相等时 例：某投资项目原始投资2万元,6年期,每年现金净流量5000元。 5000×(P/A,i,6）-20000=0 有 (P/A,i,6)=20000/5000=4 期限为6，年金现值系数与4相近的贴现率分别为12%和13%。用插值法（内插法）计算如下： IRR=12%+（13%-12%）（4.111-4）/（）=12.97% 如何确定 i 值？ 2、未来期内各年营业现金流量不相等时 首先，按估计的贴现率计算方案的净现值；然后，估计内部报酬率的可能区间;最后，采用插值法计算内部报酬率。 例：某项投资数额为20000元，预计未来4年每年现金净流量分别为7000、7000、6500、6500元。计算其内含报酬率。 首先，按贴现率为12%计算净现值= 7000×(P/A,i,2)+6500×(P/A,i,2)×(P/F,i,2)-20000 =7000×1.69+6500×1.69×0.797-20000=20585.05-20000=585.05 调高贴现率为13% 7000×1.668+6500×1.668×0.783-20000=20195.29-20000=165.29 继续调高为14% 7000×1.647+6500×1.647×0.769-20000=19761.53-20000=-238.47 因此可知i 介于13%-14%间。 采用插值法计算i i =13%+1%×(165.29-0)/(165.29+238.47)=13.41% 第五章 固定资产投资决策 第二节 现金流量的内容及其估算 第三节 固定资产投资决策指标 第四节 投资决策指标的运用 第一节 投资概述 是一颗金色的种子，播下了，为收获成功和希望。未来有几多风雨？深思熟虑，慎重安排，使企业茁壮成长。 第一节 投资概述 一、投资的概念及意义 含义：投资是指为获取未来收益或报酬而进行的资金投放行为。 意义 1、投资是实现企业目标，增加股东财富，提高企业价值的基本前提。 2、投资是企业发展的必要手段。 3、投资是企业降低风险的重要手段。 二、投资的分类 按投资涉及时间：长期投资、短期投资。 按投资内容：固定资产投资、证券投资和其他投资。 按投资与生产经营之间的关系：直接投资和间接投资 按投资方向：对内投资、对外投资。 按投资对企业的影响程度：战略性投资、战术性投资。 三、固定资产投资特点 投资回收期长 投资数额大 变现能力差 投资风险大 四、固定资产投资时应考虑的成本 付现成本 沉没成本 重置成本 机会成本 相关成本与无关成本 第二节 现金流量的内容及其估算 一、项目计算期的构成 项目计算期：从项目投资建设开始到最终清算结束为止的全部时间，即建设期+生产经营期。 建设期：开始投资到项目完工移交生产经营期间。大多为现金流出量。并非每一个投资项目都有建设期。 生产经营期：生产经营开始到项目清理结束为止的整个期间。大多为现金流入量。 二、现金流量的含义 现金流量：和项目投资有关的现金流入和流出的数量。是评价投资方案必须事先计算的一个基础性指标。 “现金”：是指广义的现金，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。 采用现金流量的理由 有利于考虑时间价值因素 更符合投资客观实际情况 三、现金流量的内容 现金流量按照发生的时间 初始现金流量：发生在建设期 经营现金流量：发生在经营期 终结点现金流量：发生在项目结束时 现金流量按照流动的方向 现金流入量 现金流出量。 初始现金流量 （主要为流出量 以“-”表示） 经营现金流量 （按年计算） 终结点现金流量 固定资产投资 流动资产投资 其他投资 原有固定资产变现收入 营业收入 付现成本 所得税 固定资产回收额 流动资产回收额 其他资产回收额 经营期现金净流量 含义 是指一定时期现金的流入量和流