食品饮料行业深度报告：复盘系列之五：2020年疫情期间食品板块表现复盘.pptxVIP

行业深度报告 复盘系列之五：2020 年疫情期间食品板块表现复盘;食品饮料·行业深度报告 反复期（ 2020.9.2-2020.12.31）： 随着国内进入疫情反复期，疫情防控步入常态化阶段，对实体经济的影响减弱。乳制品行 业虽需求端变动不大，但下半年原奶价格上涨导致行业整体利润承压，板块区间股价涨幅 3.60%。调味品由于消费者囤货意 愿较前三个季度下降，C 端需求放缓；餐饮消费场景持续恢复，但增速放缓，难以支撑股价继续向上，板块区间股价跌幅 5.91%。休闲食品由于刚需属性弱，在疫情管控好转后，消费者囤货意愿降低，需求回归正常，加上商超流量有所下滑，板 块区间股价跌幅 19.34%。速冻食品 C 端居家囤货意愿降低，需求明显下降；B 端消费场景有所恢复，但增速放缓，板块区 间股价跌幅约 11%。 投资建议： 随着疫情防控进入常态化，食品企业需求端基本恢复正常水平。后续提价传导后有望增厚业绩，行业整体景气度 向上。推荐乳制品、调味品、休闲食品龙头伊利股份、海天味业、绝味食品，建议关注疫情受益标的涪陵榨菜、安井食品。 风险提示： 1）原材料价格延续大幅上涨。如果后续价格持续上升，当前提价不能有效消化成本压力，行业盈利能力将再度 承压。2）行业竞争加剧。食品饮料行业目前存在竞争加剧的问题，谨防竞争恶化带来的价格战、窜货等不利影响。3）食品 安全的风险。食品安全问题是红线，一旦出现食品