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财务管理第二次作业答案 同学们好！ 许多同学来电反映，在完成本课程的平时作业时遇到很多问题。为了帮助大家理解平时 作业的解题过程，现将作业1的解题思路及参考答案进行公布，同学们可据以与自己的解题 思路进行比较，找出差距，进一步理解并修改平时作业的答案。 1、试计算下列情况下的资本成本： （1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125元的5%，企 业所得税率为33%； （2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1.8元， 每股利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票 发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%； （3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为当其当前价格的175元的12%。 答案： （1） 债券成本=面值*票面利率* （1-所得税率）/债券总额（1-筹资费率）*100% =1000*11% （1-33%）/1125 （1-5%） =73.7/1068.75 =6.9% （2） 普通股成本=[预计第一期股利/发行价格（1-筹资费率）*100%]+增长率 =1.8 （1+7%）/27.5* （1-5%）+7% =14.37% （3） 优先股成本=面值*股利率/优先股总额（1-筹资费率） =150*9%/75 （1-12%） =13.5/154 =8.77% 2、某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000 万元，筹资费用率4%，已 知第一年股利为每股为0.4元，以后每年增长按5%的比率增长。计算该普通股的资本成本。 解： 普通股成本=[预计第一期股利/发行价格（1-筹资费率）*100%]+增长率 =0.4*1000/6000* （1-4%）*100%+5% =400/5760*100%+5% =11.94% 3、某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率0 12%的债券2500万元，发行费用率 4%，所得税率33%，计算该债券的资本成本。 解： 4、某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率40%， 该项目须投资 120万元。请问：如该企业拟保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排 负债与自有资本的筹资数额？ 解：可以采用以下二种方法解决 一是根据投资报酬率的公式解决： 设负债资金数额为X，则权益资金数额为120-X，二者之和为120。则有： 息税前利润120*35%=42 利息12%X 税前利润 42-12%X 所得税 （42-12%X）*40% 税后利润 （42-12%X）* （1-40%） 据题意，预计投资报酬率（税后利润/权益投资额）为24%，即有方程如下： （42-12%X）* （1-40%）/120-X=24% 解此方程得出：X=21.43 二是根据税前净资产收益率的公式解决： 税前净资产收益率=[总资产报酬率+负债资本/权益资本* （总资产报酬率-负债率）] （1-所得 税率） 24%[35%+X/120-X （35%-12%）] （1-40%） X=21.43 5、假设某企业与银行签订了周转信贷协定，在该协议下，它可以按12%的利率一直借到100 万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10% 补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年 借款40万元，那么，借款的实际利率为多少？ 解：实际借款利率=名义利率/1-补偿性余额比率 =12%/ （1-10% =13.33% 6、承上例，假如企业另外还需要为信贷额度中未使用的部分支付0.5%的承诺费，那么，实 际利率为多少？ 企业应支付的承诺费= （100-40）*0.5%=0.3 （万元） 实际利率=40*12%/[40 （1-10%）-0.3]=13.45% 7、假设某公司的资本来源包括以下两种形式： 100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以 每年10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。 面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年末要按