财务管理-第4章资本成本与资本结构.pptVIP

2.营业收益理论 不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本是不变，企业价值也是固定不变的。决定公司价值的应是其营业收益 公司价值 负债比率 第四章 资本成本与资本结构 3.传统理论 负债增加会导致权益成本上升，在一定程度内不会抵消利用成本率低的债务所获得好处。但达到一定程度后，会使加权平均资本成本上升。 资本成本 KS KW Kb 最佳资本结构 负债比率 第四章 资本成本与资本结构 4.MM理论 （1）无所得税 公司资本结构与企业价值没有关系。 （2）有所得税 负债越多，公司价值越大，负债比率达到100%时，企业价值最大。 第四章 资本成本与资本结构 5.权衡理论 负债具有税额庇护得利益；负债比重加大，会使企业破产成本上升，当边际负债税额庇护利益等于边际破产成本时，企业价值最大。 企业价值 最佳资本结构 负债比率 第四章 资本成本与资本结构 6.筹资等级理论 偏好内部筹资；如果需要外部筹资，