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行业点评报告
正文目录
一、 高股息策略带来中长期超额收益 4
二、 他山之石：对标高股息标的-长江电力，中国移动有望跑出超额收益 5
1、 【长江电力】全球水电龙头，持续跑出超额收益 5
2 、 【长江电力】VS 【中国移动】，“高股息率+稳增长”特征高度可比 7
（1 ）同为细分赛道龙头企业，未来成长潜力突出 7
（2 ）高度重视股东回报，股息领先市场 9
三、 中国移动中长期收益来源：盈利能力+股息率 12
1、 盈利能力：传统业务稳步增长，移动云加速迈向第一阵营 12
2 、 股息率：高于全球运营商平均水平 14
图表目录
图1 ：高股息策略中长期收益来源4
图2：中国移动分红派息情况4
图3：中国移动经营性现金流情况（亿元）4
图4：全球著名水电一览表 5
图5：2014-2020 中国水电发电量（亿千瓦时） 5
图6：长江电力持续跑赢指数，获得超额收益 6
图7：长江电力资本支出情况（亿元） 7
图8：长江电力发电量变化情况 (亿千瓦时) 8
图9：白鹤滩与乌东德电站投产后装机总量变化 (万千瓦) 8
图10：长江电力营收、净利润情况 9
图11：中国移动营收、净利润情况 9
图12 ：长江电力股息率与市场情况对比 9
图13 ：长江电力历年现金分红与股利支付率情况 10
图14：长江电力每股派息及股息率情况 10
图15：中国移动每股派息及股息率情况 10
图16：长江电力现金分红/ 当年公司股东应占利润 10
图17：中国移动现金分红/ 当年公司股东应占利润 10
图18：长江电力经营性现金流净额 10
敬请阅读末页的重要说明 2
行业点评报告
图19：中国移动经营性现金流净额 10
图20：三大运营商移动DOU 值 12
图21：三大运营商5G 用户数（百万） 12
图22 ：移动云加速迈向第一阵营 13
图23 ：公司创新业务动能强劲 13
图24：通信行业历史PEBand 14
图25：通信行业历史PBBand 14
表 1：长江电力收益率情况 6
表2：长江电力与同业可比公司2022 年初至今收益率情况 6
表3：公司水电站情况 8
表4：长江电力VS 中国移动 11
表5：中国移动DICT 业务收入拆分 12
表6：“N+31+X”移动云布局 13
表7：“4+3+X”数据中心全国布局 14
表8：中国移动股息率水平在全球运营商均值之上 14
敬请阅读末页的重要说明 3
行业点评报告
一、高股息策略带来中长期超额收益
高股息策略是价值投资的经典策略之一，选取高分红个股进行投资，在获取分红收益之余，还能够获取股价上涨带来
的收益。基于招商量化团队研究，过去十年，在A 股市场中采用红利策略投资相对市场能获得3%左右年化超额收益。
股息率不但从分红角度筛选出了盈利能
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