第九章项目融资方案评估.pptVIP

第六节 融资风险分析评估和综合分析评估 三、风险的规避措施与方法 1.必须进行经营风险和财务风险的分析评估。 2.可采用杠杆系数法和指标分析法分析融资风险。 3.对于国外借款的融资方案，应重点对国外借款利率和汇率的变化可能引起项目投资效益下降的风险进行定量分析和敏感性分析，充分估计利率与汇率的变化趋势，通过融资方案优选方法选取较为合理、理想的融资方案，使投资项目避免遭受重大风险和损失。 第六节 融资风险分析评估和综合分析评估 三、风险的规避措施与方法 4.对融资风险分析应提出防范利率风险的建议，采取一些防范措施 5.在汇率风险分析中，应对人民币汇率的走势和所借外汇币种的汇率走势进行判断，进行外汇平衡分析 第六节 融资风险分析评估和综合分析评估 四、融资风险评估 1.评审项目可行性研究报告中是否对融资方案进行了融资风险的识别、预测和分析评估，其分析方法与分析结果是否正确。 2.评估时要分析融资方案存在哪些风险，可行性研究报告中是否对各种风险进行了敏感性分析，是否提出了合理的和切实可行的风险防范与规避方案 第六节 融资风险分析评估和综合分析评估 五、综合分析评估 对融资方案的综合分析评估，主要是对项目可行性研究报告中提出的筹资和融资方案的安全性、经济性和可靠性进一步进行分析论证。安全性是指融资风险对融资目标的影响程度；经济性是指融资成本低；可靠性是指融资渠道有无保证，是否符合国家政策规定。 最后对融资方案进行综合分析，从多方案分析优选中提出具有资金来源可靠、资金获取方便、融资结构合理、融资成本最低和融资风险最小的最佳融资方案 我们正年轻，让努力变成常态，用逆袭创造传奇。 变革 ? 创新 ? 共赢 【解答】画出现金流量图 利用债务资金成本公式： 100 100×6% 100×5% 100 0 1 2 3 或者利用资金等值换算公式： 用试算法得出：i＝7.94％ 该项借款资金的资金成本为7.94%。 2．债券资金成本 债券的发行价格有三种：超价发行、低 价发行、等价发行。债券资金成本的计算与 借款资金成本的计算类似。 注：若溢价发行或折价发行，为更精确 地计算资金成本，应以实际发行价格为基准 计算资金筹集费用。 【例5】面值100元债券，发行价格100元，票面 利率年率4%，3年期，到期一次还本付息，发行费 0.5%，在债券发行时支付，兑付手续费0.5%。计算 债券资金成本。 【解答】利用债务资金成本公式： 100-100×0.5%－100×（1+3×4%）/(1+i)3－ 100×0.5%/(1+i)3=0 则：i=4.18%(取小数点后两位) 该债券的资金成本率约为4.18%。 3．融资租赁资金成本计算 融资租赁所支付的租赁费一般包括类似于借贷 融资的资金占用费和对本金的分期偿还额。 【例6】融资租赁公司提供的设备融资额为100万 元，年租赁费率为15%，按年支付，租赁期限10 年，到期设备归承租方，忽略设备余值影响，资金 筹集费为融资额的5％。计算融资租赁资金成本。 【解答】根据债务资金成本公式 ： 利用试算法： i=9.30%， 该融资租赁资金成本为9.30%。 （四）扣除所得税影响的债务资金成本 像借款、债券等的融资费用和利息支出 均在缴纳所得税前支付，可起到抵减所得税 的作用。此类融资所得税后资金成本常用的 简化公式为： 所得税后资金成本 ＝税前资金成本×（1－所得税税率） 但并非所有付款都能起到抵减所得税的作用,更 细致的税后债务资金成本公式为： 式中：T—所得税率；Kd—税后债务资金成本 注：应根据项目具体情况确定债务期限内各年的利息是否应换算成税后成本，如项目的建设期或运营期内免征所得税年份的利息不能换算 【例7】某废旧资源利用项目，建设期1年，投 产当年即可盈利，按有关规定可免征所得税1年， 投产第2年起，所得税率33％。该项目在建设期期 初向银行借款1000万元，筹资费率0.5%，年利率 6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款， 计算该借款的所得税后资金成本。 【解答】根据公式得： （1）查现值系数表（5%），1年期、2年期、3年期 的现值系数分别为0.9524、0.9070、0.8638。 带入上述公式得： 该借款得所得税后资金成本为