旅游ETF投资价值分析报告：疫情下半场，旅游行业复苏.pdfVIP

2022 年04 月17 日 深度研究 金融工程研究 [Table_Title] 疫情进入下半场，抢滩旅游行业复苏预期 ——旅游ETF(159766)投资价值分析 投资要点： 相关报告 ◼ 旅游行业波动式回暖，复苏可期 在 “十四五”规划下，旅游行业 中长期发展目标明确，相关支持政策逐步落地。疫情回暖后，行业 复苏仍存在巨大政策空间。虽有局部疫情风险扰动，境内旅游总体 呈现阶梯式复苏、波动式回暖态势。大众休闲度假理念改变，中短 途、本地化旅游表现出良好的恢复弹性。 ◼ 旅游主题相关行业复苏弹性高 交运行业已位于大周期底部，欧美 防疫政策松动，海外民航需求持续复苏。境内免税市场维持强势增 长趋势，海外消费回流空间大，政策支持力度逐渐加强。酒店行业 成本与需求相对刚性，疫情进一步加速连锁化进程，多方政策支撑 复苏后的高业绩弹性。 ◼ 中证旅游主题指数估值低位，具备反转机遇 中证旅游主题指数成 分股覆盖全面，产业链完善，能够及时、准确地反映旅游行业的市 场变化，其包含的板块近年来均取得了不错的收益，且该指数近年 来相对于沪深 300 指数和其他同类型旅游行业指数均体现出了明显 更优的表现。由于近年来疫情的影响，中证旅游主题指数估值处于 历史低位，预期疫情结束之后旅游行业的估值和盈利都会双击向 上。其目前体现出相对负向的Beta 暴露以及较低的动量风格，能够 在持续不利的市场环境下表现出一定的负相关特征。 ◼ 旅游行业指数投资优选标的：旅游ETF(159766) 旅游ETF 是我国 目前规模最大的以中证旅游主题指数为基准的被动指数型 ETF 基 金，ETF 基金本身相对其他类型权益基金整体费率较低，且拥有场 内交易的投资配置便利。旅游ETF 近年来规模增长迅速，同时保持 了较低的指数跟踪误差，其较大的基金规模以及对应的场内成交量 将为投资者提供充足的交易流动性。 ◼ 风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建 议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现 不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本